虛擬經濟不景氣的時候，人們想到了實物，就像在通貨膨脹之下，大家都喜歡黃金。在日前舉行的貴州茅臺網上交流會上，一位投資者提議公司每年用分紅的錢到工廠買真酒，也就是説，與其10派39.97元，不如直接送酒，而且是真酒。

　　從法規層面看，上市公司分紅只能送現金、送紅股、公積金轉增股本三種方式，實物分紅的方式不合規定。更有人認為，實物分紅是把投資者當消費者，屬於強制消費。這些觀點都沒錯，但如果是壟斷企業或者優勢企業拿自己的産品實物分紅，你要不要？比如説，五糧液、貴州茅臺分紅一律按持股比例換算成真酒，投資者幹不幹？萬科分紅則直接按持股比例分購房券，投資者拿著這個購房券在各地以股東的身份買房子享受最大優惠，投資者幹不幹？我想很多人是願意幹的。

　　為什麼判斷很多人願意要貴州茅臺和萬科的實物分紅？這與市場形勢有關。最近幾年，最牛的消費品就是白酒和商品房，貴州茅臺幾年漲幾倍，而且消費者花了大錢還不一定買得到真酒，所以一旦上市公司分紅拿真的茅臺給你，這個 “被消費”還是可以笑納的。商品房也一樣，萬科的房子在全國各地都有，而且基本屬於中高檔次，根本不愁賣。在這種情況下，萬科以分紅來回饋投資者，有什麼不可以？

　　當然，我們所説的，都是一些理論上的東西，但卻折射出這個市場很多的無奈，即分紅的雙重尷尬。貴州茅臺的分紅從絕對數上看是不錯，但按目前的股價換成分紅率才1%多一點，也就是説靠分紅收回投資要80年以上，只有銀行一年期定存的1/3。所以，即使貴州茅臺表面慷慨，投資者也不願買賬。而從商品市場來看，高檔白酒又存在一個有錢買不到真貨的現實，從廠裏直接拿真酒當分紅，何樂而不為。在尷尬的分紅率和茅臺酒一瓶難求的對比下，你會怎樣選擇？

　　投資股票就是投資公司，而公司值不值得投資，關鍵還是看回報。貴州茅臺也好，萬科也好，甚至雲南白藥這些公司，如果真的實物分紅，願意者估計大有人在。但如果推而廣之，面對2000多家A股公司，投資者願意接受實物分紅的可能就是寥寥無幾了。而貴州茅臺與雲南白藥能成為牛股，想必也正是因為如此。