繼6月26日進行950億元逆回購操作，中國人民銀行（央行）6月28日再次進行300億元的逆回購操作，向市場釋放流動性。一週連續兩次逆回購，為歷史所少見。

　　不過，考慮到上述逆回購都是14天后到期，且7月初市場又將面臨大量的準備金補繳，市場人士普遍認為，7月上中旬市場流動性仍會緊張，預計7月10日左右二季度數據發佈時將是存款準備金率下調的敏感窗口。

　　流動性燃眉之急暫緩

　　根據央行公告，28日央行對300億逆回購進行了招標，期限和26日的一樣，是14天，中標利率為4.15%。利率較上期下降逾5個基點，顯示央行穩定利率的意圖。

　　就在本週二（6月26日），央行已經進行了950億元的公開逆回購操作。而本週公開市場資金到期量為730億元，也就是説，本週央行總計向市場投放了1980億元的資金，還不包括本週二可能近1050億的定向逆回購。

　　市場人士認為，此舉充分表現出管理層緩解季末銀行體系流動性緊張局面，平抑不斷高漲資金價格水平的意圖。中債數據顯示，截至6月27日收盤，銀行間回購利率終於暫時放緩了不斷上攻的步伐，整體出現回落，其中隔夜利率下行明顯，降幅達40.2個基點。

　　“央行動用逆回購施以援手，很大程度上解除了流動性的‘燃眉之急’。”華龍證券固定收益研究員牟治陽説。

　　7月9日起公佈二季度數據

　　“雖然央行祭出逆回購鼎力相助，可單從主要回購利率的走勢看，資金緊張態勢並未完全消除。”牟治陽指出，“畢竟，季末存款大增，意味著7月仍有大量補繳準備金的需要，屆時資金面料將比現在更緊。”

　　不僅如此，7月份中國公開市場到期資金規模較6月將明顯減少，第一週僅有370億元，而月中銀行還將迎來分紅派息壓力以及逆回購到期償付等，這對本就緊張的資金面而言，無疑是雪上加霜。

　　再看外匯佔款方面，5月份單月外匯佔款低位反彈，小幅增加234.31億元，，但凈增量仍維持低位。預計6月份這個數字也不會太多，不會給市場帶來太多的流動性。

　　而真正值得注意的是，央行兩次逆回購將在7月10日和13日到期，屆時正好臨近6月和二季度經濟數據集中公佈的時間。這令市場關於存款準備金率下降的預期進一步升溫。

　　按照國家統計局的既定安排，6月CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生産者價格指數）將在7月9日發佈，包括工業增加值在內的其他數據則在7月13日發佈。中金公司方面預計，7月1日公佈的6月官方製造業採購經理人指數（PMI）會進一步走低，7月中上旬市場資金面也將重現緊張態勢，同時，6月CPI和PPI雙雙顯著下降幾成定局。“我們判斷，央行于7月再次降低存款準備金率將成為大概率事件。”