退市制度作為資本市場的“凈化器”。不過，A股市場已連續4年沒有出現因長期虧損而退市的公司，這種現象對於資本市場而言是不完善的。

　　在成熟的市場，退市制度是證券市場不可或缺的一環。數據顯示，2005年至2008年，美國納斯達克市場每年非自願退市公司均超過40家，退市比率分別為2.6%、1.6%、1.5%和1.8%。

　　中信建投相關負責人表示，沒有完善退市制度的A股市場，就像一個無法正常新陳代謝的病人。退市制度和上市制度一道，構成了資本市場的兩道重要門檻，這兩道門檻的高低，直接決定著我國上市公司的數量和質量。

　　我國資本市場退市制度的全面完善，對企業、對投資者、對A股意味著什麼？

　　中國證監會近日在答覆投資者關注的熱點問題時明確表示，企業上市不是進了保險箱，需要不斷開拓進取，才能在市場中立於不敗之地。而對投資者而言，在投資績差股時要有清醒的認識，要樹立起“買者自負”的意識；從長期看，退市制度有助於形成市場吐故納新的動態平衡，有助於上市公司整體質量的不斷提高，從而從源頭上保護中小投資者利益。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，新退市制度進行了部分完善，但仍有缺陷，如連續三年凈資産為負才能退市，該標準使得退市過程變得更加艱難、更加漫長。同時，因IPO嚴重超募使每股凈資産一般在5元以上，要想讓公司每股凈資産“虧空”為零，實在不易。

　　“新制度出臺後的三年真空期，將可能是垃圾股的最後盛宴。”董登新説，由於新制度規定自2012年報表披露後開始起算，連續兩年凈資産為負，則暫停上市。也就是説，目前已經連續n年凈資産為負的，過去的記錄一筆勾銷，既往不咎。因此，新制度出臺後，至少2014年前一些垃圾股不會因凈資産為負而退市。製表/文華