本週以來，希臘退出歐元區風險短期解除、央行公佈5月外匯佔款小幅增加234億元、機構A股開戶數量增加、QFII門檻降低等諸多利好發佈，但A股並未借機走高，相反，本週滬綜指則高開低走，週三再度失守2300點，且資金持續外流，成交量創出自今年2月份以來新低，人氣低迷程度可見一斑。

　　中小市值股較活躍

　　自今年初管理層發佈禁“炒新”令後，新股發行數量較多的創業板一度成為重災區，創業板股指在3-4月間最大跌幅一度接近14%，遠超同期滬綜指約8%的跌幅。期間上市的新股多是一跌再跌，甚至不乏腰斬者。

　　但最近6月8日銀行降息以來，新股上市後走勢出現分化，新股上市後漸有連續走強品種出現，如宜安科技、旋極信息、猛獅科技、宏大爆破等。新股的活躍吸引部分資金回流創業板，隨之帶動走強小盤股數量增加，尤其創業板中高含權及除權股出現持續走強，使得以創業板為代表的中小市值個股漸成反彈先鋒，推動創業板股指在本週初創出3個月來新高。

　　在新增資金有限的情況下，創業板、中小板分流了原本滯留在主板的部分存量資金，使得主板市場近期積弱難返，尤其滬指更是雙重承壓，一方面受到銀行股股價下移影響，另一方面，存量資金的市場間騰挪，使得滬指不斷下探尋求支撐。

　　市場博弈加劇

　　近期除權股及含權股反復走高，成為弱市中的最大亮點。搶權行情以往多出現在強勢市場中，弱市中並不常見。

　　近期高含權股及高比例除權股的上漲，在現階段一是起到了支撐和維護市場人氣的作用，二是在試探政策，考量監管層對於炒新、炒小的容忍度，一旦監管有所鬆動，那麼中報業績增長、分紅超預期的新股及次新股將率先受益。因此，在經濟下行與政策放鬆博弈的同時，保持市場活躍與市場監管間也在展開博弈，在此背景下，若沒有超預期的政策性利好出臺，股指當前頹勢將難以扭轉。

　　而在博弈過程中，圍繞個股業績增長、政策支持、超預期分紅送股來展開的結構性熱點仍有可能延續。因此，在端午假期、月末、季末日漸臨近之時，隨著銀行吸儲壓力的不斷釋放，股市短期資金面將再臨考驗，策略上應逢高減持短期內漲幅較大的品種，適當降低倉位至二成以下或空倉觀望，靜待時機為宜。

　　■民生證券 劉 冰