昨日上證綜指一度下探5日均線，但在銀行股護盤的牽引下又震蕩回升；創業板指數卻持續走低，反而拖累了A股市場的整體走勢。

　　藍籌護盤難擋含權股拋壓

　　昨日的A股市場走勢具有兩個顯著特徵：一是做多者與做空者相互鄙視，各自按照自己的意願操作。其中，市場多頭進一步加大了對藍籌股的配置力度，不僅銀行股出現在昨日漲幅榜的前列，就連二三線藍籌股以及中低價藍籌股也成為新增資金加倉的對象，中國水電、葛洲壩等符合産業政策導向的中低價藍籌股在尾盤更是異軍突起。市場空頭則進一步加大了對小盤股的減持力度，尤其是一些利好兌現的含權股，如隆華傳熱、陽光電源等，均出現在跌幅榜前列，表明市場對含權股的炒作有所降溫。

　　二是成交量迅速萎縮。昨日滬市量能只有1070億元，較週一的1446億元萎縮近三成，如此大的量能變化折射出當前新增資金入市的步伐仍然低於市場預期，當前A股所面臨的環境依然不可過分樂觀。新股發行節奏仍在明顯提速，説明待發行企業經過補年報的時間差後，迅速跟上了IPO的快節奏，也説明未來A股市場的新增籌碼供應節奏仍在提速，這自然會削弱多頭的做多能量，這也是昨日大盤受阻回落的誘因之一。

　　短線大盤高點或已顯露

　　首先，當前市場資金面與熱點演變脈絡已脫節，並不支持大盤反復震蕩走高。從盤面表現來看，在含權股降溫的大背景下，中低價藍籌股迅速活躍，固然會對股指形成一定的推動力，但由於中低價藍籌股的持續回升需要龐大的資金量支撐，自然會削弱對其他板塊的炒作力度。

　　其次，産業政策面的調控信息進一步強化。高層一直高度警覺部分地區房地産調控放鬆的苗頭，多次強調“調控政策不會放鬆”，導致房地産市場短期仍難以回暖。缺乏房地産板塊的支持，A股市場的反彈基礎並不紮實。

　　第三，歐債危機並未真正平息，而國際油價居高不下，輸入性通脹壓力猶存，這意味著當前我國的貨幣政策面臨兩難境地，既不會迅速放鬆，也不會持續收緊。在此背景下，大盤可能會平穩運行，但不容易出現持續的單邊漲升行情。

　　隨著“兩會”的臨近，維穩的輿論氛圍再度提升。在這些因素互相影響下，A股走勢或許會由此前形成的上升通道轉向橫向整理，圍繞2430點-2480點這一狹窄區間內震蕩，週一的高點可能會成為近期市場的高點。

　　階段性關注中低價藍籌股

　　在操作中，投資者需要跟隨當前的主力資金流向，積極做出反應，及時地調整自己的倉位，力求能夠避害趨利。一方面，百臨全息金融博弈模型顯示，昨日有資金持續套現高含權股，因此建議投資者回避風險；另一方面，中低價藍籌股持續出現資金涌入，值得投資者適量跟蹤。在個股方面，可重點關注中國建築、中國水電、廣電電氣、中國化學、中國西電、華電國際、華能國際、黔源電力等。金百臨諮詢 秦洪