近期螺紋期價數次試圖反彈，但總是衝高受阻，預計短期內難改震蕩態勢。

　　供給壓力凸顯

　　警惕鋼企高庫存風險

　　統計局最新數據顯示，5月國內生鐵、粗鋼、鋼材、螺紋鋼、線材産量分別為5734萬噸、6123萬噸、8167萬噸、1472萬噸、1156萬噸，環比4月均小幅上升，僅略低於歷史高點的3月。可見，鋼鐵供應資源量維持高位態勢。

　　而自去年四季度以來，由於鋼材貿易缺乏賺錢效應甚至出現虧損，導致鋼材貿易商主動退出鋼貿行業或遭遇洗牌的現象增加，貿易商的中間需求、抄底需求、囤貨需求明顯不足，因此貿易商作為鋼企與終端消費業的中間環節的蓄水池作用逐漸縮減。再加上終端需求持續疲弱，因此供應壓力向鋼企加快傳導。據我們了解，目前鋼鐵企業的庫存壓力凸顯，尤其是華東、華南地區的鋼企。

　　在高庫存壓力下，我們注意到寶鋼、武鋼、鞍鋼等主要鋼企已掀起了降價風潮，紛紛大幅下調7月份的出廠價。雖然這幾個龍頭企業主要生産板材，但這種消極情緒或將傳染至建築鋼材市場上。因此，投資者需高度警惕鋼企的高庫存風險。

　　政策預期與疲弱基本面博弈

　　市場心態反復

　　前期首套房微調扶持政策的出臺，5月穩增長政策的頒布，再加上時隔3年後6月8日的首次降息，市場預期後期降息週期的啟動。上述系列利好政策的出臺，加強了市場對後期國內調控或將放鬆的認識。但一方面政策實際提振力度仍相對有限，另一方面政策實施及資金到位存在滯後性，因此，對於短期螺紋鋼等建築鋼材需求的提振作用尚未起效。並且，由於近期國內雨期頻繁，目前螺紋鋼市場已顯示出提前邁入需求淡季的跡象。因此，在資金面逐步改善及基本面好轉仍需等待的情況下，螺紋市場信心仍顯不足，心態反復。

　　希臘短期風險暫緩

　　歐元區仍不乏憂慮之處

　　從6月17日希臘大選的結果來看，支持希臘接受救助的新民主黨以微弱優勢獲勝，因此短期希臘退出歐元區的風險銳減，從而暫緩了短期市場對希臘方面的擔憂情緒。但歐元區不乏憂慮之處，市場繼續關注其各項動態。首先，評級機構繼續頻繁降級。穆迪將西班牙從A3下調至Baa3，並考慮進一步下調至垃圾級；將塞浦路斯從BA1下調至BA3，同時維持負面展望。而惠譽也下調了18家西班牙銀行長期發行人違約評級，並將另外5家銀行置於負面觀察名單。再者，西班牙國債收益率再次拉響警報。受上述評級下調消息的打壓，西班牙10年國債收益率不斷創新高，甚至一度突破7%，顯示其千億救助計劃並沒有取得市場信任，西班牙已經處在債務不可持續的邊緣。可見，歐元區的前路依然憂慮重重。

　　綜上所述，在政策預期依然較強的情況下，希臘大選的塵埃落定將推動短期市場的樂觀情緒。但螺紋市場不得不面對凸顯的供應壓力、疲弱的淡季需求，以及依然不確定的外圍風險。因此，短期我們需繼續關注rb1210上方4130-4150的壓力位表現，預計有效突破的難度仍較大，需繼續等待方向的進一步明朗。操作上，短期先以日內操作為宜，趨勢性中長線操作暫停。(中證期貨 鄭瓊香)