6月18日，鄭州商品交易所白糖期貨主力合約收于每噸５６７０元，跌幅０．４％。

　　5月以來，隨著大宗商品龍頭原油的斷崖式暴跌，拖累其他商品集體隕落，無一倖免。部分品種跌幅之巨大令市場瞠目結舌。其中，白糖首當其衝。一方面是因為對消費下降産生疑惑，二是由於第二批收儲遲遲不公佈，國家收儲取消或者降低收儲價格的傳言導致投資者産生恐慌情緒。目前根據持倉和技術上來看，已經達到了博弈的關鍵時期，後期一旦政策上有利好的風吹草動，白糖即將拉開反彈序幕。

　　産銷不佳 市場悲觀

　　截至2012年5月底，本制糖期全國累計銷售食糖667.62萬噸（上制糖期同期銷售食糖654.75萬噸），累計銷糖率為57.97%（上制糖期同期銷糖率為62.63%）。其中，5月銷售量為86.66萬噸，市場的焦點集中在5月銷量，相比去年同期減少32萬噸左右。市場被空頭擊潰人氣渙散。

　　可是我們也要注意到，今年1－5月白糖的消費量並沒有減少，5月份的暫時銷量減少，只是對3－4月同比迅猛增長、提前透支消費的一種修正。白糖商家歷來有買漲不買跌的習慣，從全年來看，消費並沒有明顯衰退，衰退的只是市場的信心。

　　如今，期糖兵敗如山倒，節節敗退，即使超跌過頭，超賣嚴重，但多頭奈何“有心殺賊，無力回天”。6月若季節性消費能維持正常水平，後期漲勢可期。

　　國儲政策必將延續

　　今年2月初，為了穩定食糖市場價格，保護農民利益和生産積極性，經國務院批准，決定啟動食糖國家臨時收儲，數量暫定100萬噸。

　　按照分期分批的原則，國家第一批收儲數量先按50萬噸安排。收儲基礎價格為每噸6550元。第一批實際成交價格在6700元/噸－6800元/噸左右。由於時間跨度較長，市場風雲詭譎多變，收儲價格從一度貼水狀態到如今的大幅升水。第二批50萬噸遲遲不推出，引起了市場的無端恐慌情緒，SR1301合約一度跌至5633元/噸的年度低點。

　　筆者認為，第二批收儲一定會如期舉行，國家收儲是國家出於産業戰略角度考慮，並非單純的低買高賣的盈利角度，而是為了保證市場供應的連續性和價格的穩定。如果失去了對如白糖等戰略物資的市場調控，後果是極其可怕的。所以，出於産業戰略考慮，榨季初國家在多方調研後，制定了6550元/噸的收儲價格，這是多方博弈的結果。

　　目前，在國際商品市場跌宕不安的情況下，白糖也難以倖免，若國家最近適時推出第二批收儲甚至加大收購力度，在多方通力合作下，白糖將一鼓作氣收復失地。