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立法規範發展 助力經濟轉型

發佈時間:2012年06月18日 10:49 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  業內人士認為,應認識到PE是國民經濟中催生創新的動力源泉,對經濟轉型的重大推動作用,儘快完善PE業相關法律,規範要素市場,促進持續、健康發展。

  中國經濟轉型能否成功主要看兩個方面:舊的産業整合升級,新興産業發展壯大。而這都需要創新,創新需要風險投資來驅動。從這個層面上來説,PE的發展關係到中國的經濟轉型。

  相比于美國,中國的PE還有很長的路要走。經過將近一個世紀的發展,美國私募股權基金成為僅次於銀行貸款和IPO的重要手段,並形成了一套比較規範的運作機制。據上海律師協會基金研究會委員趙東升統計,美國目前有600多家專業私募股權基金,管理著超過4000多億美元的投資基金,佔據了全球私募股權資本市場的40%的份額。

  深圳創投公會秘書長王守仁和金諾律師事務所高級合夥人郭衛鋒在接受中國證券報記者採訪時表示,美國對私募股權投資的支持是不遺餘力的,主要體現在以下幾個方面:一是促進中小企業發展。美國國會通過一系列法案,支持中小企業的發展。活躍的私營經濟和濃厚的創業氛圍給PE投資帶來了豐富的項目源。二是政府支持體系的形成。美國總統在任期內要不定期召開白宮中小企業會議,商討支持中小企業投融資的問題和對策,並以此來制定相關法案。而美國證監會每年要召開一次中小企業融資會議,完善規章制度。三是投資稅收優惠。1978年美國將資本利得稅從49%降為28%;1981年又從28%降至20%。稅率的降低極大的促進了PE的發展。四是拓寬風險投資資金來源。美國《銀行法》允許信貸機構將自有資金的5%用於風險投資業務。上世紀70年代末,美國允許養老基金的5%進入風險投資,從而使法人機構成為風險投資機構的主要資金來源,其中養老金是最主要的來源。現在,養老金的比例提高到了10%,並允許保險公司投資于風險機構。五是為風險投資提供較完備的退出場所。NASDAQ、OTC市場的建立與發展,使企業融資和PE退出得到了保障。

  王守仁表示,美國PE發展的經驗表明,國家層面的立法支持是極為重要的。“2005年,發改委等十部委聯合頒布了《創業投資企業管理暫行辦法》,但這是部門法規,而且比較籠統。因此,應該總結近十年來PE發展的經驗,儘快修訂完善法律,對行業的發展要有統一的規劃。”

  郭衛鋒認為,加強多層次資本市場建設也刻不容緩。王守仁認為新三板建設要加快。“不同的市場有不同的公司,有不同的交易方式,PE退出也不能主要盯著IPO。”

  加大對中小微企業的扶持,增強創業氛圍,進一步激活民營經濟,也是非常重要的。同時,國家對新興産業的發展設立引導基金,應該更細化點,規模更大一些。“早期創業風險很大,需要引導基金支持,等企業具備了一定規模和發展潛力,PE也就願意跟進。”

  此外,王守仁表示,政府應減少對PE的干預,而應引導行業自律組織發展壯大。“加強行業自律管理,對PE的投資理念、投資文化和行業規範將起到很大的推動作用。”

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