本報記者 吳心韜

　　傳統優勢産品ETF版本

　　據PIMCO向美國證券交易委員會（SEC）提交的申請，這三隻ETF産品分別為PIMCO多元化收入ETF、低久期ETF和實際回報ETF。

　　PIMCO多元化收入ETF的65%資産將投資于不同期限的各類主權債券和企業債券，債券久期分別在3年至8年不等，同時也將投資于高收益債券。

　　該産品被視為PIMCO多元化收入基金的ETF版本，後者的資金管理規模超過55億美元，年化收益率在4.5%左右，在過去很長一段時間裏，其表現好于行業平均水平，只是産品費率相對較高，達1.15%。目前薩克斯共同基金排名（Zacks Mutual Fund Rank）給予該基金的排名為“1”或“強烈買入”。

　　第二隻産品為PIMCO低久期ETF，由於該産品的資産配置品種的久期多為1年至3年，因此擁有較低的利率風險。該産品還將至少配置10%的資産于高收益證券、10%的資産于新興市場證券以及30%的資産于外幣債券。

　　該産品被視為PIMCO低久期基金的ETF版本，後者資金管理規模超過210億美元，收益率達2.5%。但該産品目前的薩克斯排名為“4”，即“賣出”。

　　第三隻産品為PIMCO實際回報ETF，其策略為在採用謹慎投資策略的同時，最大化實際回報率。具體而言，其將至少配置80%的資産于通脹指數型債券，包括美國以及非美國的政府、政府機構和公司債券。

　　該産品被視為PIMCO人氣産品──實際回報基金的ETF版本，其資産管理規模超過230億美元，收益率達2.5%。雖然該産品的成本和週轉率都相對較高，如費率為0.9%、年週轉率為129%，但是相對於其他同類型産品，PIMCO的實際回報基金長期表現突出。目前薩克斯給予該基金的排名為“1”或“強烈買入”。

　　趁熱打鐵再創輝煌

　　今年3月，PIMCO的總回報ETF（BOND）正式發行，首秀表現驚艷，截至6月5日漲幅達到5.1%，高於其旗艦産品總回報基金2%的漲幅。目前BOND的資産規模接近13億美元，其資産增速水平讓大多數主動管理型基金産品羨慕嫉妒恨，並被分析人士認為極大地提振了行業對債券ETF産品的興趣。

　　據美國金融機構黑石的監測數據，截至5月底，美國今年新增113隻交易所交易産品（ETP），累計籌資27億美元，其中，BOND資産規模位居榜首，且規模較第二名高出約215%。

　　《福布斯》雜誌分析師馬克 普羅索表示，BOND成功的原因有二：第一，這只ETF是全新産品，不受已有25年曆史的總回報基金的影響；第二，總回報基金的資産管理規模超過2500億美元，這使其頭寸變動困難，且明顯限制其投資計劃的廣度，而BOND投資靈活度和積極性更好。

　　另外，美基金分析機構IndexUniverse分析師奧利弗補充道，費率偏低也是BOND成功的原因之一，BOND的年費率在0.59%，比PIMCO的共同基金平均費率低30個基點。

　　奧利弗還分析，新增3隻ETF旨在豐富PIMCO的ETP，使公司擁有主動型和被動型的各類ETF。另外，PIMCO掌門人比爾 格羅斯的明星地位會把ETF産品帶入新的發展階段。