資本論

　　近日，公募基金産品數量一舉突破1000大關，步入“千基”時代，其實一點也不意外。自2010年新基金分類審批制開始實施之後，當年與去年基金數量均連破兩個整數關口。2009年基金數量還只有557隻，2010年底飆至704隻，2011年底則達到914隻。

　　1998年基金開元與基金金泰的同日成立，標誌著中國公募基金業開始揚帆起航。6年之後的2004年，基金數量才達到100隻，2008年之後基金數量急劇膨脹，而從900隻到1000隻，中間僅僅只用了6個月的時間。應該説，自誕生以來，公募基金已獲得了超常規的發展。

　　但問題亦隨之而來，主要表現在：

　　一是公募基金的運行機制已越來越不能適應市場發展。因為激勵機制的缺失，眾多明星基金經理紛紛棄基而“逃”，要麼“公轉私”，要麼離職，基金業人才流失十分嚴重，不得不依靠一些“菜鳥”級的新人擔綱。另一方面，因為內部治理結構與監管上存在問題，基金“老鼠倉”的頻頻出現，對基金業造成較大的負面影響。

　　二是基金的盈利能力與回報受到市場的普遍質疑。儘管市場中不乏一些明星基金，但大多數基金卻表現平平。而且，像券商一樣，基金同樣無法擺脫靠“天”吃飯的困境。2008年基金曾將此前10年的盈利全部虧光，去年又創造了基金史上第二大年度虧損。整體而言，基金的投資水平比中小投資者高不了多少。

　　三是基金更看重規模的擴張，卻往往忽視了持有人的利益。由於基金奉行“旱澇保收”的管理費收取模式，規模的擴張，意味著基金公司可以獲取更大的利益，因此“重規模，輕回報”已成基金行業的“潛規則”。而且，為了吸引投資者的加盟，在新基金髮行時，基金公司自購，動用“幫忙資金”撐門面等手段無所不用其極。另外，各基金公司還紛紛推出創新型基金作為賣點，以圖擴大規模與搶佔市場份額。近幾年新基金魚貫而出，並快速達到千隻的規模，顯然與“旱澇保收”的管理費收取模式是密不可分的。

　　毫無疑問，目前的基金公司更重視規模這個“硬體”，而在“軟體”諸如公司內部治理結構的完善、人才儲備、激勵機制以及投資決策能力與回報持有人上，卻存在明顯的不足與差距。事實上，這也是為什麼新基金數量越發越多，而平均募集規模不見增長，基金總份額越來越少的根本原因。與此同時，這也是基金公司重規模“硬體”輕質地“軟體”的必然結果。

　　基金浮動收費日益受到關注，“旱澇保收”將受到衝擊，在此背景下，如果基金公司仍然漠視“軟體”，重量而不重質，等待它的必將是被淘汰出局的命運。