在港股市場中，有一句名為“五窮、六絕、七翻身”的順口溜，若把這句順口溜套用在今年的港股，則“五窮”早已應驗，“六絕”則在持續進行中。究竟港股會否出現“七翻身”？筆者嘗試從宏觀分析的角度去尋找答案。

　　據統計，2012年年初至今港股每日的平均成交金額約為580.63億元，但踏入6月的成交量明顯縮減，于6月5日當天更曾出現不足400億元成交金額。這反映經過5月的大跌市後，投資者的資金和信心已經被大幅消耗，觀望氣氛甚濃。

　　究竟港股能否“七翻身”？要解答這個問題，就先要從影響港股走勢之因素著手。從宏觀角度去看，對恒指走勢構成影響的，可分成美國、歐洲及中國三大板塊。

　　先説美國，近期美國公佈的就業數據，有放緩跡象，失業率由8.1%回升至8.2%，非農、私人企業及製造業的職位增長都遜於預期，同時更大幅向下修訂上月的新增職位數字，反映美國就業市場，甚至是內需市場，都未如想像般強，情況令人擔心。另外美聯儲主席伯南克早前出席國會聽證會時，只表示歐債危機正對美國經濟構成風險，並準備好採取行動，但並無暗示或明示QE3的時間表，讓投資者失望。

　　至於歐洲方面，歐債問題至今仍是影響全球股市的核心問題。然而，歐債問題的焦點，已由原來的希臘，逐漸轉至西班牙，尤其是當西班牙銀行業需要向歐盟申請1000億歐元貸款後，以及該國及該國銀行相繼被下調評級後，情況就更加值得關注。

　　中國內地方面，從近期的PMI數字可看出，製造業正在放緩。加上日前公佈的CPI、PPI、工業生産、固定資産投資及零售銷售等，都較預期為差。但週日公佈貿易數據，以及週一公佈的新增貸款數字，都較預期為佳，似乎反映內地經濟又未如想像中差。由於近期內地的經濟數據甚為反復，增加了分析及了解近期內地經濟狀況的難度，需要花多點時間去觀察，才能定奪。

　　預計在中國經濟明朗前，以及歐債問題出現有效的解決方案前，恒指都難有明確方向，繼續在18000-19000的區間橫行，直至有新的“重大變量”出現。在未來的一週，有兩個日子是投資者務必要緊記的，一是希臘將於6月17日舉行另一輪大選；二是美聯儲將於6月20日議息。希臘的選舉結果，有可能成為日後處理歐債問題的參考，更有可能促使歐盟推出新一輪的救市方案；至於美聯儲的結息結果，以及其對推出QE3的取態，相信都會是影響全球股市的重要因素。