推出石油期貨可以提升我國在全球石油領域的影響。從國際經驗看，從推出原油期貨合約到成為國際主要定價基準油，需要經歷一段比較長的時間。因此，中國的原油期貨市場也會有一個發展過程。現在推動原油期貨的主要意義，在於參與國際石油“定價”，這應是“發展”和“向前看”的功能定位。

　　從國際石油價格體系演變過程來看，歐美建設原油期貨市場的活動起到了重要作用。因此，我國通過石油期貨參與國際石油定價確實重要，在國際原油市場上，需要發出中國自己的聲音。2011年，我國原油産量已達2.04億噸，同比增長0.3%，石油消費4.7億噸，石油對外依存度達到了57%，購買原油付出了近13000億元人民幣。因此，除了通常意義上的能源安全風險，原油價格風險也很大。

　　直觀地説，中國的原油期貨市場需要面臨兩個階段：第一是“立足”階段，原油期貨市場建立了，但要經得起考驗；第二個是發展階段，需要逐步增加影響力，這個階段的問題主要通過“堅持”和不斷完善來解決。此外，同時需要摸索開放條件下期貨市場建設與監管的經驗，整個成長過程可能艱巨而漫長。

　　原油期貨市場建立相對容易，許多發達國家的經驗可以學習。但是，市場的建設監管必須與我國現行的行業體制和政策環境相適應，非常不容易。目前我國的石油勘探開發、煉製以及石油化工基本被三大石油公司控制，具有原油進口權的也只有五家公司，這樣的體制大背景下，如何吸引國內外石油生産商、煉油商、貿易商積極參與石油期貨市場是比較令人困惑的問題。石油期貨如果可以提供靈活性而且成本又不大，民營煉廠應該是有動力參與的，目前他們只能夠加工燃料油，當然在機制上需要配套調整。

　　在吸引境外投資者方面，需要在標價與結算貨幣的考慮中體現出來。由於我國資本項目下人民幣不可自由兌換，一旦推出石油期貨合約，將面臨如何結算的問題，這需要根據參與者的不同類型進行考慮。如果採取美元結算，國內的參與者面臨外匯監管的問題；如果採用人民幣結算，國外參與者將面臨資本項目下人民幣不可自由兌換、利率未市場化面的雙重風險。因此，需要依據原油期貨市場發展的不同發展期，對市場參與者類型的階段性特徵加以權衡。從規避風險的角度來説，主要還是通過監管抑制過度投機。通過改革使原油標價貨幣在資本項目下可自由兌換，應該是一個更大範圍內的改革問題。

　　參與石油定價應該“多管齊下”。美國近年來的一些做法比如增加石油儲備、調整石油來源等，值得我們借鑒。此外，還需要建立一整套限制市場過度投機的體制，可以借鑒美國商品期貨交易委員會(CFTC)的投機持倉限制。對外開放下的監管機制建設也是新的挑戰。

　　按照目前的市場條件，推出原油期貨後，可能會出現許多問題，主要還是目前市場條件下國內參與者參與意願，如何防範引入國外參與者之後可能出現的系統性風險等。因此，要使中國的原油期貨市場真正發揮作用，需要相應的配套改革。開放的原油期貨市場的建設，某種意義上説是國內原油市場與國際原油市場的接軌的過程。作為配套改革，石油領域的市場化改革需要同步推進。　□新華都商學院 林伯強