日前，京東商城在香港舉行了分析師會議，首次公開財報再度引發關注。部分投行人士認為此次推介會是京東首發上市(IPO)的“早期階段”。

　　京東商城2011年的營業額再創歷史新高，但毛利率過低，財務狀況並不樂觀。

　　京東商城公佈的2011年的財報顯示，去年收入為212億元，毛利率為5.5%；成本中，配送費佔比6.6%、廣告佔2.3%(去年廣告支出4.9億元)、技術和管理費用率在1.5%左右，凈虧損5%左右、應付賬期天數38天、存貨週轉35天。

　　中國商家對消費者(B2C)電商常採用“賠本賺吆喝”的發展路徑，前期很大程度上不以盈利為目的而以IPO為目的，因此持續依靠資本驅動的價格戰來換取流量和銷售。

　　中國電子商務研究中心分析師周翔表示，伴隨著電子商務投資的繁榮，電子商務公司估值飆升。投資京東商城所花費的資金也水漲船高。大額單筆投資的頻繁出現，也從側面反映了風險投資資本扎堆現象明顯，從C輪融資開始，鉅額的投資已給了風投公司巨大壓力。

　　近年來，京東積極推進“亞洲一號”倉庫計劃。據公開數據顯示，每個“亞洲一號”倉庫的投入在10億元左右，按照其規劃6個，兩年建完，今年則需要投入30個億。

　　周翔預計，京東商城2012年的資金缺口在20億元左右。如此大的資金缺口再加上盈利狀況一般，對於靠資本驅動增長的京東，再融資似乎是必然選擇。在難以得到後續風投的情況下，IPO是唯一選擇。

　　除自身擴張計劃的資金缺口，風投擔心虧損不停施壓外，京東商城來自競爭對手的壓力也不少，天貓商城、亞馬遜中國、騰訊B2C、蘇寧易購、噹噹網，以及國美體系的國美商城、庫巴網等B2C企業緊追不捨。此外，包括淘寶網、天貓等C2C、B2C優質資産在內的阿裏集團的上市預期，也讓京東感受到一定壓力。

　　普華投資副總裁、經緯中國高級投資經理汪軍説，經過融資3輪還未盈利的企業，不值得再投資，京東資金短缺，最後一戰不容樂觀。

　　中國電子商務研究中心網絡零售部主任莫岱青説，京東IPO是它發展過程中必經之路。但IPO啟動並不是件容易的事情，有多方面的問題要考慮，比如要考慮到産品供應鏈、用戶體驗與信任度、費用支出成本、資金鏈、自身業務、業績財務等眾多方面，在這些條件都成熟後再啟動IPO把握會比較大。