穩增長路徑三：信貸

　　在“穩增長、擴內需”的政策下，有關信貸放鬆的傳言也日漸高漲。不過，業內人士近日對上證報記者表示，在穩健貨幣政策取向下，目前信貸不會出現天量投放的狀況。為了避免由於穩增長帶來的經濟增長質量下降，此時財政政策應唱主角。

　　為了“穩增長”，日前召開的國務院常務會議要求，推進“十二五”規劃重大項目按期實施，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施、教育衞生、信息化等領域的項目，要加快前期工作進度。 隨着這類重點項目的工作進度加快，信貸的需求量也會增進。事實上，為確保國家重大在建續建項目資金需求，銀監會已要求大力支持“十二五”規劃確定的重點産業和重大項目建設。

　　德意志銀行首席經濟學家馬駿建議，決策層應該考慮，貸款政策應明確支持有還款能力的基礎設施項目；明確將有還款能力的開發商用於普通商品房的開發貸款視為正常需求；較大幅度地降低對中小金融機構的存款準備金率，以支持它們對小微企業的貸款；儘早啟動貸款利率的市場化改革，將貸款利率下浮範圍從目前的基準利率以下10%擴大到基準利率以下20%。

　　他同時認為，作為宏觀調控機制改革的一部分，也作為釋放有效貸款需求的措施之一，應該將識別“兩高一剩”行業和企業的權力歸還給銀行。

　　但讓市場和學界記憶猶新的是，上一輪信貸的天量投放帶來了不小的負面影響。此後，從宏觀管理部門到銀行，無論從主觀意願還是從存貸比等客觀條件出發，都沒有大規模地打開資金閘門。

　　目前，貨幣政策依舊是穩健基調，貨幣信貸保持平穩適度增長。分析人士認為，當前的經濟情況與2008年並不一樣，目前尚沒有必要進行大規模的信貸投放。同時，受存貸比限制，銀行也沒有條件天量“放水”。

　　花旗銀行中國區投資研究與分析部主管及董事總經理沈明高進一步認為，短期來講，想止住中國經濟放慢的勢頭，周期性的政策放鬆不可避免。而為了避免由於穩增長帶來的經濟增長質量的下降，這種周期性的政策中，財政政策應唱主角。

　　⊙記者 李丹丹 ○編輯 宋薇萍

(來源:上海證券報)