進入5月，保本基金出現了扎堆發行的情況，從市場反響看，銷售形勢依然良好。鵬華金剛保本基金擬任基金經理戴鋼認為，全球金融市場的持續震蕩和經濟的不確定性以及國內經濟超預期下滑，導致投資者風險偏好下行。同時，儘管國內貨幣政策放鬆速度略低於投資者預期，但放鬆的方向已經確立，債券等固定收益類市場正面臨少見的良好政策環境。

　　中國證券報：最近一段時間，從銀行等渠道反饋來的消息表明，保本基金等産品的銷售非常好，按照以往的經驗，這種情況往往出現在牛市初期和熊市末期，你對此怎麼看？

　　戴鋼：目前這個階段是選擇保本基金比較好的時機。因為從債券市場來看，雖然從去年年底到現在，債券市場出現了較為明顯的漲幅，但是在目前宏觀經濟走勢較弱的大環境下，債券市場仍然存在較好的投資機會，有利於保本基金安全墊的積累。另外，經過過去兩年的大幅調整，目前股票市場估值水平也處於較低水平，部分股票已經具備較好的投資價值。再加上近期證監會為促進資本市場發展不斷出臺相應的制度措施，比如改革上市公司分紅制度和新股發行制度等等。展望未來，隨著制度紅利的逐步釋放，股票市場也將迎來新的發展機會。正因為目前的時機有利於保本基金的投資，加上保本基金也能很好地迎合當前投資者的風險偏好，所以保本基金才出現了扎堆發行的情況，而且銷售形勢良好。

　　中國證券報：保本基金的發行時機是否決定其風險收益特徵？

　　戴鋼：無論從組合模擬還是保本基金的歷史表現來看，保本基金的發行時機很大程度上決定了其風險收益特徵。通常情況下，以下兩種情況是發行保本基金的較好時機：一是債券市場的氛圍較好，二是股票市場有明顯的投資機會。

　　良好的債券市場氛圍將對保本基金形成有利的運作環境。因為構成保本基金安全墊的保本資産收益來源於債券資産，因此良好的債券市場對保本基金安全墊厚度將産生較大貢獻；其次，股市明顯的投資機會是保本基金收益超過債券基金收益的重要因素。單純依靠債券收益難以獲得明顯超出債券型基金的收益，保本基金的超額收益仍需來源於股票市場。

　　股票市場的投資機會也體現在兩個方面：一是趨勢機會，二是結構性機會。若股市存在趨勢性機會，對保本基金組合會有一個比較明顯的貢獻；若股市存在結構性機會，個股估值水平以及個股本身有挖掘的餘地，通過基金經理對上市公司的挖掘，實現超額收益也會對保本基金整個組合産生較大貢獻。