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“政策夏天”，無論吹哪一陣風，都是暖風，間或一場暴風雨亦或十二級大風，都是經濟數據的風暴。市場形成經濟越差，政策就越會出手的心理依賴，亦是在目前階段信心滿滿的主要依據。我們難以預判是否歷史會重演，比如滬指在2350點一帶事實上形成了政策與基本面的強烈博弈，相關投資品、基礎設施建設行業正在複製2009年的上漲邏輯。問題是，當政策預期的時間如果遲于市場的預期，或者説政策預期的力度遠小于市場的預判，指數會如何反映？
市場上大多數投資者均是騎墻派，這並非貶義。投資者均有趨利避害，規避風險的本能。實際上，我們一直在強調政策邊際效用遞減的問題，以及政策預期緩慢回落的現實。當我們能夠想象到政策這只有力的手對市場的積極作用之時，其實在相關板塊的投資上能夠做的就是效用的最大化，比如房地産板塊的堅挺。但投資不是只有一面，硬幣的另一面則是如果市場的效用沒有這麼大，亦或政策底與市場底實際的偏離度被投資者逐步修正，其中蘊含的風險不可不防。
那麼反映在盤面上，即是：成交量能的不濟；熱點局限在強勢品種上，而不能局部擴散到整體；週期性品種與非週期性品種的輪番表演，市場風格紊亂。有朋友很形象地描述過當下的市場：策略邏輯失效，餓狼叢生的時代。咬到肉的活下去，咬不到肉的要麼自己餓死，要麼在一邊折騰而死。
浙商證券資深投顧 朱雍利
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