歐元區的動蕩會帶來全球風險偏好的下降，資本流動或將回流美國。中國也可能面臨資本流出加大的壓力。

　　從近期公佈的經濟數據和市場反應來看，歐洲面臨的情勢不妙，歐元區正在動搖。

　　5月24日，國際匯市亞洲交易時段，美元指數盤中創出82.28的近兩年高點，而歐元對美元匯率在經歷小幅反彈後，再度下跌至1.26下方。同日，人民幣兌歐元匯率中間價報7.9495元，繼上一交易日首度跌破“8”整數關口後再次下探，刷新2002年6月以來的新低。風險資産也受到了拖累，歐美股市下跌，國際油價、金價紛紛走低，新一輪全球性恐慌似乎又到了爆發邊緣。

　　當前市場最大的擔憂在於，如果希臘離開歐元區，其將可能引起示範效應，一旦更多國家退出歐元區，歐元也將喪失現有地位、歐盟一體化進程就更無從談起。

　　更為重要的是，歐債危機得不到本質性解決，全球投資者對歐元及歐元資産的信心就會持續下降。經合組織22日發佈的最新經濟展望報告認為，債務危機使得歐元區成為世界經濟復蘇的最大風險。而歐元貶值會使已經惡化的中國出口形勢受到更大衝擊。

　　中金公司在最新研報中預計，假設希臘退出歐元區導致全球GDP增速下滑的幅度為2008-2009年全球金融危機時的一半，根據我國經濟增長與全球經濟增長的關係推算，如果不考慮政府的政策調整，我國經濟增速可能放緩至6.5%左右。

　　另外，歐元區的動蕩會帶來全球風險偏好的下降，資本流動或將回流美國，近期美元已露出強勢上衝的苗頭。中國也可能面臨資本流出加大的壓力，事實上，去年四季度以來，外匯佔款的負增長和低增長已顯露端倪。短期內大量資本流出會帶來人民幣的貶值壓力和國內貨幣條件的緊縮，抬高私人部門的資金成本。

　　總之，6月10日-6月20日將是一個重大風險爆發期：按照希臘政局推演的時間表，希臘能否留在歐元區最快將於兩周後見分曉；美聯儲6月19日將召開議息會議，QE3迷局將有定論。動蕩的外圍局勢和諸多不確定的下行風險，資金流出將對中國的宏觀逆週期操作提出更高的要求。但可以預期，歐洲形勢的任何大幅惡化都將加大國內穩增長的政策力度。（轉自新京報，版權所有，不得轉載）