在黃金走弱的拖累下，剛剛上市的白銀期貨也持續下跌，截至24日最大跌幅已達9%。從套利的角度來看，金銀比價目前維持在56左右，基本處於波動區間的中區位置，因此並沒有很好的套利空間。

　　歐洲政治格局的變動引發了投資者對於希臘退出歐元區的擔憂，全球避險情緒上升，美元、美債以及德國債券受到市場青睞，而風險資産遭到拋售，尤其是進入5月份黃金價格大幅下滑。政治變局已經演變成為歐元危機，如果説去年下半年歐元區面臨的是債務危機，則這一次已成為嚴重的歐元危機。6月中旬如果反對緊縮政黨在希臘上臺，違背財政公約，則三駕馬車將停止對其財政援助，希臘將不得不面臨退出歐元區的境況。在這種市場情緒主導下，短期黃金價格仍將保持弱勢。

　　在黃金價格持續走弱的背景下，白銀期貨價格自從上市以來逐步走低，跌破了6000元每千克的重要關口。短期看，伴隨著黃金價格走低，白銀價格還將保持弱勢。此外，從黃金和白銀比例來看，自從2011年9月開始，白銀伴隨著黃金價格的第二輪下跌，兩者比價保持在56附近波動，兩者之間的套利空間很小。歷史來看，黃金和白銀由於都具有貨幣屬性，具備保值增值的功能，因此一直受到投資者的追捧，兩者之間的比價關係也是很多投資者進行套利的重要依據，從歷史來看，黃金和白銀的比價關係位於40-80之間，當金銀比價接近40時，白銀相對黃金價值高估，此時對衝基金採用拋出白銀、買入黃金的對衝策略，表現最為明顯的是2011年4月，在去年白銀價格上漲到49美元/盎司的時候，金銀比價降至40以下，白銀價值嚴重高估，隨後價格開始第一輪迴落；當金銀比價接近80時，白銀相對黃金價格低谷，此時對衝基金採用拋出黃金、買入白銀的對衝策略，表現最為明顯的是2008年11月，白銀價格開始飆升。（銀河期貨 趙先衛）