中期來看，金價牛市並沒有結束跡象──宏觀經濟的不確定性以及國際金融、政治格局的變動，使得金價短期有進一步上漲可能。

　　短期整理為主

　　金價上週四、週五的連續大幅反彈，似乎有重拾避險屬性的跡象，但其過去數月追隨風險資産的趨勢卻難以馬上逆轉。

　　上週末的希臘民調結果顯示支持緊縮政策的政黨支持率上升，歐元區面臨的緊張形勢短期有所緩解；不過值得注意的是，法國目前呼籲的發行歐元區債券，德法分歧或開始真正進入到市場擔憂的範圍。歐洲央行目前並沒有進一步放寬貨幣政策意圖，在財政緊縮基礎上促進經濟增長可能缺乏實質性內容，商品價格後市有望繼續下跌。

　　由於希臘問題還沒有出現實質性轉機，避險情緒繼續存在，美元保持堅挺。ICE美元指數在連續上漲之後面臨回調壓力，如果歐盟峰會能夠採取實質有效的措施提振市場信心，美元可能會出現較大幅度回落，黃金也有望突破1600美元/盎司重要阻力位。但如果歐盟峰會不歡而散，美元指數有望重新測試前期高點，黃金白銀將繼續下跌。值得一提的是，最近的CFTC報告顯示黃金投機凈多頭連續兩周減少至2008年12月以來的低位。不過這並不影響部分機構對黃金的看漲預期，英國投行巴克萊仍然認為黃金實物需求與ETF投資需求將為金價提供支持。

　　中期高位震蕩

　　國際金價週三連續大幅波動，並一度接近前期低點，在週四電子盤中，金價小幅回升。歐元區債務憂慮引發避險買盤，我們看到一些機構在沉寂一段時間後再次買入，短期投資者的黃金倉位較此前高出很多。上周美國公債期貨和黃金等避險資産上漲，不過考慮到此前金價下跌了約100美元，因此最近一段時間出現回升也屬正常。在技術面和基本面都看漲的情況下，一些分析師預期黃金的下一目標位在每盎司1625美元，並最早可能在未來兩周內達到該水平。（金頂集團研究中心 李欣）