最近，Facebook公司在美國納斯達克的發行上市，大大地吸引了人們的眼球。尤其是該公司的發行價高達38美元，發行市盈率超過百倍，堪稱高價發行的典型。即便是在A股市場，在目前的市況下，Facebook公司也是很難發出這般高價的。

　　Facebook公司在美國以百倍市盈率發行，難免會讓A股市場“有想法”。尤其是A股市場的發行人與保薦機構或許會感觸良多。畢竟百倍市盈率的首次公開發行（IPO）在A股市場已經久違了。不僅市場低迷令A股IPO發不出百倍市盈率的新股，而且輿論方面對高市盈率發行也是口誅筆伐，甚至就連證監會主席郭樹清也多次表態要把新股發行的市盈率降下來。所以，面對Facebook的高價發行，A股市場的發行人與保薦機構等同行們難免心生微詞：美國股市都可以發行百倍市盈率的新股，A股市場為什麼就不可以呢？

　　因為利益的緣故，産生上述類似的想法是可以理解的。但想法只能是一種想法，Facebook公司的高價發行不能成為A股市場新股高價發行的藉口，A股市場新股發行有必要對高價發行進行長期的遏制。

　　Facebook的IPO市盈率高達百倍，反映出美國股市同樣也有投機過度的時候。因為Facebook頭頂著“全球影響力最大的互聯網公司”光環，同時在發行人與承銷商的造勢下，Facebook公司的股票終於賣出了一個好價錢。

　　A股市場參與各方也應該看到，在美國股市能夠像Facebook公司那樣發出百倍市盈率的公司終究只是極少數公司，更多的公司則是低市盈率發行，從而保證了在美國市場上新股發行的總體理性，其發行市盈率水平總體要比A股市場低得多。

　　而且就Facebook公司的高價發行來説，也有三點是A股市場所不能比擬的。

　　一是信息披露的透明度達到了令人震驚的地步。該公司不僅明確列舉了公司可能存在的48類風險，而且在公司募集資金用途上也明確表示“這些錢沒有明確的用途，使用有較大的隨意性”，可能買國債、存銀行；創辦人扎克伯格甚至考慮用它支付員工行權的鉅額資本利得稅。至於為什麼要IPO，扎克伯格在公開信中明確表示，僅是“向員工和投資者兌現承諾”，為股份交易提供便利。而在這個問題上，A股公司更多的是花言巧語。

　　二是不存在大幅變臉的可能性。因為Facebook對自身所存在的風險進行了全面的挖掘，絲毫沒有隱瞞什麼，所以也就不存在變臉的可能性。相反，A股公司因為很多都是包裝上市，所以股票上市後出現業績變臉現象則不可避免。

　　三是美國股市監管的嚴厲。Facebook信息披露之所以如此透明，而不像A股包裝上市，究其原因在於美國股市對弄虛作假的“零容忍”。輕者要賠償投資者損失，重者股票退市，當事人把牢底坐穿。在這一點上，A股市場難與美國股市同日而語。

　　正是基於上述三點不同，所以Facebook的高價發行，可以認為是一種市場選擇。而A股的高價發行，很大程度上是對投資者的一種欺騙。

　　當然，即便在美國股市，高價發行也是要讓投資者付出代價的。Facebook公司于5月18日上市，3個交易日後股價已跌到每股31美元，較發行價下跌了18.42%，以發行價買進該股票的投資者損失慘重。可見，不論在美國股市還是中國股市，新股高價發行都是對上市公司投資價值的透支，都給市場帶來了巨大的投資風險。