本報記者楊博

　　在臉譜公司沸沸颺颺的上市路上，幾乎無處不體現出投資者對這宗互聯網企業有史以來最大IPO的熱捧。然而在上市第二個交易日股價就宣告破發，也宣告了這場盛宴的黯然落幕。

　　臉譜股價破發其實並不算意外。早在上市前就已經有投資人質疑臉譜公司估值過高。發行價定得過高成為臉譜此番上市飽受詬病之處，而上市後股價大跌進一步增加了這家公司提振業績表現以贏得投資者信心的壓力。

　　臉譜最大的優勢在於擁有龐大的用戶基數。目前臉譜全球活躍用戶數已經超過9億，另據研究機構統計，目前全球互聯網用戶上網時間中的七分之一花費在社交網絡上，截至去年10月臉譜用戶平均每月的在線時間超過6個小時。

　　由於擁有廣泛的曝光率和較為詳細的用戶信息，臉譜被視為繼谷歌之後最有效率的廣告平臺。但是從臉譜近期的財務表現來看，其上述優勢並沒有得到體現。今年第一季度，該公司利潤同比下滑了12%，收入也出現環比下滑。

　　臉譜公司將收入下滑歸咎於廣告業務的“季節性趨勢”以及公司業務增長主要出現在單位用戶收入較低的市場。不過這一解釋可能並非全部事實所在。有調查顯示，臉譜用戶中的一半幾乎不會去看臉譜上的廣告，此外臉譜用戶中的20%不會相信臉譜上所謂的好友推薦信息，這讓口耳相傳的廣告營銷效果打了折扣。就在臉譜上市前夕，其廣告大客戶美國通用汽車公司決定撤回在臉譜上的廣告投放，理由就是廣告效果無法得到有效評估。相比于競爭對手谷歌來説，臉譜公司還沒有顯示出與其巨大的用戶資源相匹配的廣告利潤增長能力。

　　除此以外，臉譜公司還面臨如何在移動業務領域實現盈利的巨大挑戰。目前使用移動設備登陸臉譜網站的用戶數量幾乎已經佔到其全部用戶數的一半，但由於移動設備顯示屏較小，廣告內容顯示空間有限，同時使用移動設備的用戶更不願意點擊廣告，臉譜公司在這一領域實現廣告業務盈利的壓力較大。另一方面，目前絕大部分智慧手機的基礎軟體控制在谷歌和蘋果手裏，也給臉譜公司提高移動服務能力增加了更多障礙。

　　在意識到移動營收上的不足後，臉譜近期頻頻收購與移動相關的企業，為進軍移動領域積極佈局。上個月，臉譜就斥資10億美元收購美國移動圖片共享應用程序開發商Instagram，但實現移動業務的轉型並不意味著廣告投放數量的直接增長，改善此項收入預計還需要一段時間。

　　基於上述“軟肋”的不利影響，臉譜公司增長前景仍存在較多不確定性。這家肩負無數期望的互聯網新秀未來能給股東帶來怎樣的回報，將取決於其如何更好地利用用戶數據，更好地拓展廣告業務，更好地推進移動領域的業績增長，更好地控製成本。除此之外，或許臉譜還應該多點出擊，尋找新的收入來源。

　　(來源:中國證券報)