本週，消息面接連不斷的利好效應似“泥牛入海”，滬深股指延續了前周的調整態勢和調整幅度，周K線雙雙再收中陰線。一方面，管理層呵護市場、穩定經濟的決心和措施可謂有目共睹，而另一方面，海外經濟走向生變，以及上市公司短期業績不確定性難以消除，也讓各路資金難覓投資佳品。分析稱，目前滬綜指、深成指均報收于五周以來的收盤新低，但在本輪下跌趨勢過程中，破位個股並不太多，這意味著市場尚未進入恐慌階段。如果短期外圍市場企穩，悲觀預期被充分消化，A股仍有反彈的實力。

　　三因素壓制大盤

　　本週市場延續上周調整走勢，我們認為原因有三。首先，存款準備金率的下調主要是為了對衝操作，而並非明確的寬鬆信號；其次，4月份宏觀經濟數據明顯低於預期，經濟下滑趨勢明顯，且5月信貸水平仍可能延續4月份低迷的態勢；第三，希臘引發的歐債問題引發市場恐慌，在全球股市一片普跌情況下，A股市場難以逆流而上。儘管如此，當前對後市過分悲觀仍不可取，畢竟政策面利好連續不斷，其對股指的支撐不容小視；未來管理層有進一步緩衝經濟放緩壓力的可能，包括存準率、基準利率在內的調控工具仍有調整空間，逐步回落的CPI也為政策實施創造了有利環境。

　　內外做空影響廣

　　長江證券的陳強安表示，近兩周的調整行情中，A股成交極度低迷，投資者參與熱情不高，這些是大盤走弱的部分重要原因。從周邊市場看，有數據顯示中國需求銳減，加之美元升值等因素，使得原油、黃金、農産品等全球大宗商品價格普遍形成單邊下跌趨勢。本週歐美股市的連續下挫也傳導至A股市場。由於市場預期國內經濟總體出現滯脹的概率在不斷增加，且A股上市公司一季報增速明顯放緩，這些不確定性加速了股指回調。值得一提的是，以保險資金為代表的機構投資者做空部分權重類週期股，也極大改變了二季度以來市場多空基本平衡的局面。

　　2325點成支撐位

　　浙商證券的張朋分析稱，滬深股指雖然本週未實現市場期待中的上漲，但局部強勢依然存在。相比較于歐美及亞太主要股指的大幅下挫，A股整體表現可圈可點。展望下周，外圍市場在連續下挫之後存在技術反彈的餘地，並可能與A股市場形成聯動。另一方面，滬綜指自年初創出2132點低位以來存在一條較為清晰的上升趨勢線，目前這一趨勢線的支撐在不斷上移，下周均值約在2325點附近。可以説，此條上升趨勢線是較為重要的趨勢支撐位。在目前環境下，投資者仍可繼續持倉，倉位較輕的可考慮逢低加倉策略，其關注標的可以緊抓創業板ETF和50ETF等品種。

　　作者：梁曉鐘