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評論:不能無視高速擴容對A股市場的危害

發佈時間:2012年05月18日 09:48 | 進入復興論壇 | 來源:新京報 | 手機看視頻


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  證監會發審委今日將對9家企業的新股發行申請進行審議,按照8小時工作時間計算,平均每53分鐘將決定一家公司的命運。管理層以如此“高效率”的節奏發行新股,其對交易市場所造成的壓力可想而知。

  中國上市公司市值管理研究中心日前發佈的《2012年度中國上市公司市值管理績效評價報告》指出,2012年度中國A股上市公司市值管理總體績效較2011年度明顯回落,其中上市公司的成長價值績效以及市值增長率均出現近6年來的最低水平。

  這個報告所説的“市值管理績效”,其實就是一個股票在市場上的股價,將每一個上市公司的股價乘以其總股數,就是這個上市公司的市值,將所有上市公司的市值相加在一起,就是A股市場的總市值。在一些發達國家,其股市的總市值可以是國內GDP的數倍。最近幾年,A股市場的市值也在不斷擴大,在本世紀的第一個10年,甚至出現了10年漲10倍的紀錄,目前也已超過國內的GDP。

  但是,A股市場市值的快速膨脹,依賴的並不是股價的上升,而是大量發行的股票。特別是在最近兩年,儘管交易市場行情十分低迷,但發行市場仍然十分紅火。因此,A股市場出現了與全球其他市場很不一樣的一個景觀:儘管單個公司的股票市值在不斷下降,但市場總體的市值卻不跌反升。不過,儘管如此,今年的市值增長率卻已經處於6年來的最低水平,這説明,單個股票的價格下跌已經十分嚴重,只是高速擴容使這個嚴重的問題被掩蓋掉了。

  實際上,在A股市場20多年的歷史上,高速擴容一直是影響行情發展的一個嚴重問題。儘管管理層在引入資金方面也做了不少工作,但相對於市場擴容上的成效卻起色不大。近幾年,這一問題出現了變本加厲的趨勢。此前有報道稱,證監會發審委今日(5月18日)將對9家企業的新股發行申請進行審議,按照每日8小時工作時間計算,平均每家公司的命運將在53分鐘內作出決定。管理層以如此“高效率”的節奏發行新股,其對交易市場所造成的壓力可想而知。

  自郭樹清就任證監會主席以後,證監會對A股市場努力進行基本制度的建設與革新,但收效還不是很大,從行情來看仍然在底部徘徊。很顯然,管理層的制度革新雖然聲勢浩大,卻回避了高速擴容對市場的傷害這個“老大難”問題。

  其實,既然現階段的新股發行仍然實行審批制,管理層就應該看到高速擴容對市場壓力這個現實問題,利用審批權對其進行必要的調節,而不應該將其簡單地推給市場。一個市場如果以犧牲單個股票的市值來換取市場總市值的膨脹,這樣的發展是沒有意義的,它反而會造成對投資者利益的傷害,與管理層一直在大力倡導的市場制度革新的原則也是背道而馳的。

  □周俊生(上海 財經評論人)

  (來源:新京報)

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