金城醫藥的業績暴跌只是政策壓力下的一個小縮影，還有多少政策底牌未亮出，才是市場最為關注的焦點。比如説，在出臺抗菌藥物臨床應用管理辦法並制定各省的藥物限制目錄後，會否從臨床用藥路徑管理等角度作出更嚴厲的改進，無疑值得關注。正如衛生部一位專家對中國證券報記者所講，下一步可能把規範輸液行為作為整治抗菌藥物過量使用的工作重點。

　　自2009年新醫改啟動以來，醫藥行業的機會和風險始終並肩前行。至2011年各種負面因素開始集中反映後，有關醫改對醫藥股投資究竟是利好還是利空的爭論也已歷經幾輪反復。直至近日醫藥板塊集體反彈，才給市場帶來一點欣喜。

　　然而，市場仍難以厘清醫改政策的頂層設計，在醫保控費、藥品定價和安全、藥品流通、補償機制、公立醫院改革等方面，存有的改進空間越大，政策出現變動的可能越多。

　　但不論政策怎樣出牌，醫療費用的增長是最為穩定的，在有限的資金安排中洞察頂層設計的變動和傾向性，有助於投資者把握醫藥板塊的投資大勢。

　　就抗菌藥物的臨床限用而言，不僅體現出衛生主管部門倡導合理用藥、保障衛生安全的決心，同時體現了醫保資金層面對抗菌藥物的嚴格控制。歷經兩次徵求意見及推遲發佈後，最新的《抗菌藥物臨床應用管理辦法》在對三個等級的抗菌藥物進行劃分時，分別在劃分標準中表示不限制使用價格相對較低的抗菌藥物，限制使用價格相對較高的抗菌藥物，特殊使用價格昂貴的抗菌藥物。把價格因素加進三個等級的劃分標準，是前兩個版本的《辦法》所沒有的。

　　由此可見，醫療資金的再分配與用藥安全和醫改大局相伴隨，決定了藥企業績的變化，同時導致金城醫藥、魯抗醫藥等業績下滑局面的出現。

　　當前，將有限的資金投入到大病診治中，是衛生工作重點之一，也是老齡化社會發展的要求。衛生部部長陳竺 5月初在視頻講話中表示，2012年衛生部將會同民政部、財政部在已有八類新農合大病保障基礎上，把包括腦梗死在內的12類疾病納入新農合大病保障範疇。各級衛生部門將繼續完善政策，積極協調財政、科技、社保、民政等部門，在政策及資金上給予腦卒中篩查與防治工作更多支持。

　　心腦血管疾病已成為居民健康頭號威脅，對資金的吸引力也便位居首位。從醫藥板塊的變化來看，社會用藥的側重決定牛股出現的方位。在2010年以前，維生素和抗生素受益於醫改擴容曾處於高景氣階段，為東北制藥、華北制藥帶來業績高增長。隨著心腦血管疾病的多發，也使天士力復方丹參滴丸、昆明制藥血塞通凍乾粉針、中恒集團血栓通凍乾粉針成為具有重要市場影響力的藥品。未來，從投資的合理性而言，市場注意力將隨主要病種的變化和醫保資金的再分配而遊走。