隨著醫改向體制性改革深入推進，相關政策密集出臺，近期醫藥板塊呈現持續反彈走勢。券商研報認為，醫藥板塊正在走出政策底和盈利底，長期佈局優質公司時機已經成熟。

　　醫藥定價政策反思調整

　　近期發生的“毒膠囊”事件，促使相關部門對醫藥定價政策進行反思調整。近日發改革與衛生部、國家中醫藥管理局發出《關於規範醫療服務價格管理及有關問題的通知》，正式對外發佈《全國醫療服務價格項目規範（2012年版）》，要求各地全面規範醫療服務價格管理，進一步減輕患者負擔。

　　與此同時，各地方也紛紛檢討藥品低價招標模式。甘肅省率先提高普通大輸液中標價0.24~0.29元，超低價中標基藥價格有望逐步上調；青海非基藥招標中標結果良好；廣東也在調整部分低價藥品價格。

　　國泰君安指出，國産藥出現多起質量問題，政府正在從價格和監管雙方面改變，基藥可能試行統一定價，不招標而向大企業採購，保證企業利潤，同時也使得質量得到保證。隨著低價政策逐步轉向，股價壓制因素逐步緩解。

　　與此同時，統計顯示，1-3 月醫藥製造業（扣除原料藥）收入同比增長26.5%，利潤增長19.4%，其中3月份單月醫藥製造業（扣除原料藥）收入增長34.4%，利潤增長25.8%，行業收入盈利增長明顯提速。

　　國泰君安認為，結合對各子行業運行趨勢的判斷，1-2 月將是全年行業盈利增長的低點。隨著低價招標轉向，醫藥板塊正在走出政策底；而普藥企業盈利改善和中成藥成本下降，也帶領該板塊走出盈利底。

　　多角度佈局醫藥板塊

　　券商研報認為，隨著行業利潤增速回暖不斷得到驗證，醫藥板塊未來估值修復行情仍將持續。

　　中金公司指出，投資者對於醫藥板塊預期逐步回暖，經歷一年半的去高估值化，板塊動態PE 已經從2010年底近40倍高峰下降到20倍附近，由增速下降帶來的估值風險得到一定程度釋放，目前板塊估值和盈利預期都處於底部區間，長期投資價值顯現。

　　齊魯證券認為，投資醫藥板塊的可遵循四條主線：第一，擁有優勢業務組合，並且正處在成長加速階段的公司，例如：復星醫藥；第二，具有獨特品種資源，並且營銷在改善中的中藥公司，例如：昆明制藥和紅日藥業；第三，受宏觀政策影響較小的領域，包括涉足大健康産業的湯臣倍健、東阿阿膠、山大華特，以及藥用輔料領域的爾康制藥；第四，不斷推出新産品，研發驅動型公司，如翰宇藥業和雙鷺藥業。

　　國泰君安認為，目前板塊2012 年預測市盈率22倍，扣除金融服務後，相對市場溢價43%，基本回到歷史均值。去年普藥和商業環節受政策壓制較大，一旦政策轉向，受到壓制的企業盈利改善彈性很大，從而為股價帶來彈性。此外，受王老吉商標收回廣藥這一重要事件影響，廣藥和白雲山股價雖然已經大幅上漲，但之後如果合理回落，應該考慮其中長期價值。時娜