基本觀點

　　中誠信國際評定武漢鋼鐵(集團)公司(以下簡稱“武鋼集團”或“公司”)擬發行的2012年度第二期20億元短期融資券的信用等級為A-1。

　　優勢

　　公司産量穩步增長，産品優勢突出。2010年公司生鐵、粗鋼、鋼材産量分別達到3,447.3萬噸、3,654.6萬噸、3,601.1萬噸，規模優勢明顯。同時公司硅鋼産銷旺盛，取向硅鋼優勢突出，尤其是高端HiB鋼成功打破國外技術封鎖和壟斷。

　　産品結構優化初顯成效，戰略品種研發取得新進展。2010年公司新試新推産品 407萬噸(不含硅鋼)，同比增長12.7%，其中，高端取向硅鋼成功進入 220kV及以上級別變壓器製造領域；高牌號無取向硅鋼成功應用於三峽70萬千瓦大電機；在國內率先研製成功大壁厚深海用管線鋼；低溫壓力容器鋼、深海用管線鋼等達到國際先進水平。

　　海外權益礦部分已建成投産，權益礦供應量有所提升。公司近年在海外礦産資源獲取方面取得了顯著進展，共鎖定權益資源量近60億噸，公司投資的巴西MMX和加拿大CLM項目2010年運回權益礦233萬噸；2011年1~9月，運回權益礦310.4萬噸。權益礦供應量的提升降低了公司採購成本。

　　關注

　　受宏觀經濟政策影響，鋼材價格波動加劇。宏觀政策的調控力度及持續時間將影響後期鋼材價格走勢，並進而對公司盈利能力及現金獲取能力産生影響。

　　鐵礦石對外依賴度較高，成本控制壓力較大。儘管武鋼集團近年資源保障能力有所提升，但仍需對外採購約80%的鐵礦石。國際鐵礦石的供給、價格變動存在較大的不確定性，公司仍面臨較大的成本控制壓力。

　　可能面臨較大的資本支出壓力。防城港項目一期計劃投資699億元，一旦獲批啟動，公司將面臨資金壓力。 （中誠信國際 金波毛麒璟）

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