中牧股份是中國最大的動物保健品生産企業和中國飼料添加劑骨幹生産企業，也是農業部等國家九部委認定的農業産業化國家重點龍頭企業和北京市高新技術企業。公司目前處於國內動物疫苗行業領先位置，動物疫苗年生産量已超過200億頭羽份，佔全國三分之一以上市場份額。此外，公司多維飼料市場佔有率達到15%，居全國前列。

　　公司11年業績增長穩定，未來仍有不錯的成長空間。年報顯示，公司實現營業收入28.42億元，同比增長6.81%，營業利潤5.32億元，同比增長39.12%。在全國動物疫苗行業競爭日趨激烈，公司疫苗業務增速回落的情況下，公司仍實現營收、利潤的雙增長。這表明公司多元發展的策略卓有成效，未來繼續保持增長的可能性較大。雖然目前佔公司收入比重最高的飼料業務毛利率不高，但隨著公司武漢、長春等地預混料廠的建成投産，公司飼料業務毛利率存在進一步提升的空間。去年年底，公司宣佈受讓控股股東所持中牧農業連鎖發展有限公司60%股權，有利於進一步整合和擴張銷售網絡，或將促進飼料、獸藥銷售高增長。此外，我們認為，在國家強化動物疫病防控以穩定養殖業生産的大背景下，公司作為行業龍頭，未來存在通過並購整合其他企業進一步提升市場份額的可能性。

　　豬肉價格有望止跌企穩，對産業鏈上下游企業的發展起到良好支撐。國家發改委、財政部、農業部等六部門5 月11日聯合發佈《緩解生豬市場價格週期性波動調控預案》。政府啟動收儲將穩定生豬價格和生豬生産，後期豬價有望止跌企穩。在利好相關養殖企業的同時，也能提高飼料、疫苗等産品的需求，有利於中牧股份等公司産品銷售的回暖。

　　此外，我們看好其參股公司金達威的表現。後者不僅是全球前三大VD3生産廠家與也是全球六大VA生産廠家之一，更是全球最大輔酶Q10 生産廠家和國內最大的輔酶Q10齣口企業，具有很強的産品定價權。在中國正在掀起新一輪的健康養生熱潮的背景下，金達威業績有望實現高速增長，從而給公司提供穩定的投資收益。

　　二級市場上，中牧股份市盈率明顯低於行業其他公司，具有較強的估值優勢。該股近期在60日均線震蕩蓄勢，走勢獨立於大盤。今日放量突破，多方動能佔據明顯優勢。同時，該股目前股價正處於下降通道上軌位置，一旦突破，繼續上升的空間將非常廣闊。(金證顧問首席分析師 陳自力)