公司是塑料空調風葉龍頭企業，在空調風葉産品的市場佔有率約為26%，居行業第一。公司以塑料空調風葉設計為核心、兼具模具設計製造、改性塑料配方研發生産能力，是行業內少數具備全面配套能力的專業塑料空調風葉生産企業之一。2011年，公司實現總收入 14億元，相比2009年複合增長47%；2011年實現凈利潤1.09億元，相比2009年複合增長39.5%。

　　公司實際控制人為麥仁釗、黎東成、楊國添及何曙華，共間接持有公司 71.56%股權。第三大股東順耀貿易持有公司3.5%股權，其股東主要為公司的管理層人員及核心技術人員。此次擬發行4000萬股，發行完成後股本擴充到1.6億股，主要用於産能擴充、提升産品質量。

　　公司的核心競爭優勢包括：(1)優質客戶優勢；(2)完整的産業鏈優勢； (3)領先的設計與研發優勢；(4)質量控制體系完整。公司實現IPO融資後，強化資金優勢和規模優勢，擴大公司知名度，拓展工業領域發展空間，有望拉大與競爭對手的差距，爭取更大市場份額。

　　公司未來增長點包括：(1)空調行業持續穩步增長帶來風葉市場容量增長。 (2)受産能約束，公司目前市場份額近25%，未來隨著産能釋放，公司市場份額有望穩步提升。(3)公司掌握技術優勢，有望向建築通風系統市場拓展，工業風葉享有較高毛利率，能夠優化産品結構，提升盈利水平。(4)公司有計劃向風冷冰箱，空氣凈化器，汽車水箱等領域拓展，未來還有較大拓展領域。

　　建議詢價區間 13.89-15.62 元。我們認為，未來 3年空調行業維持穩定增長。目前原材料價格維穩，格力、美的等主流空調廠商盈利水平回升，公司經營壓力也會逐步緩解。同時，隨著國家逐步放鬆貨幣供給，未來公司融資成本下降明顯。綜合考慮，按照發行後1.6 億元股本計算，預計公司 12,13 年攤薄後 EPS 為 0.87 和 1.09元，建議詢價區間在13.89-15.62元

　　風險提示：下游需求具有不確定性，原材料價格波動。