週一甲醇主力合約ME209開盤之後即連續下跌，上午10點跌停至收盤。週二開盤再次跳空低開，弱勢持續。至週二，從ME209合約月初的最高點3159計算，下跌幅度達9%。當前，甲醇內地供應相對充足，港口庫存處於高位，而下游需求整體疲軟且短期難改，但同時，市場對港口進口甲醇貨源供應仍存擔憂，進口貿易成本倒挂且還在逐漸增加，在此背景下，後市甲醇市場將維持當前的弱勢行情。

　　內地價格仍有下跌空間

　　由於運輸條件限制，內地各省份地區的甲醇生産和消費都有區域性和相關性的特徵，這主要是因為內地市場之間汽運成本較高，各企業都有自己的銷售半徑，但各地區之間價格相差較大時又會互為補充。

　　當前正處於甲醇消費淡季，下游需求疲弱且短期得不到改善，甲醇期價大幅下跌，山東、華東市場的現貨價格也在連續下跌，但西北、華北、西南以及華中等地區現貨價卻比較堅挺，這主要是因為國內多數企業已安排有裝置檢修，開工率在降低，甲醇供應量減少。據金銀島網站統計，當前甲醇生産企業整體開工率正在逐漸緩慢下降，但這需要一個過程。目前甲醇供應量仍比較充足，賣壓並沒有得到完全釋放，因此內地價格仍有下跌空間。

　　港口去庫存化進程將加快

　　進入5月份，來源於伊朗的進口甲醇受到限制，對東南亞市場的供應和價格影響較大。伊朗是甲醇出口大國，東南亞市場有超過20%的甲醇來源於伊朗。今年2、3月份，我國進口甲醇中來源於伊朗的佔總進口量的40%以上，禁運後，雖有其他來源作為補充，但供應的減少使得進口成本再次增加，以及價格倒挂更加嚴重。

　　4月份以來，國內甲醇下游消費淡季更淡，同時華北、西北地區低價貨源衝擊華東周邊地區市場，華東地區甲醇消費量減少，價格推漲艱難，進口貿易商對後市預期難以樂觀。我們認為，5月份甲醇進口量將大幅減少，減少幅度在30%以上。據統計，5月上旬，港口甲醇到貨量明顯減少。

　　2、3月份，華東港口甲醇庫存維持在50萬噸以上的高位，而4月份庫存減少不多，4月底港口庫存仍在48萬噸以上。基於5月份甲醇進口量大幅減少的預期，以及華東地區甲醇的剛性消費量，我們認為華東港口去庫存化進程將加快。預計5月底港口庫存量將減少至40萬噸左右。

　　綜上所述，在國內供應充足、港口庫存高位和下游消費疲弱等因素影響下，短期甲醇期價仍將弱勢運行，但隨著企業裝置開工産出量的調整、港口去庫存化進程加快，甲醇弱勢局面將會逐步改善。

　　（作者：美爾雅期貨 李東）