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融通基金:年內存準仍有下調空間

發佈時間:2012年05月16日 04:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  本報記者 鄭洞宇

  融通基金預計,經濟下行超預期是此次下調法定存款準備金率的主要原因。年內存款準備金率仍有下調空間,基準利率下調可能性提高。

  融通基金認為,此次降準的信號作用大於實質作用。一是從數量上看,本次法定存款準備金率下調0.5個百分點,預計將釋放4000億元左右的流動性。但是,考慮到人民幣匯率升值預期減弱,預計4月外匯佔款將凈下降1000億元左右,外匯佔款下降會對沖掉本次降準釋放的一部分資金;二是由於超額準備金率仍高於正常水平,意味著銀行體系資金流動性本身就比較充裕,降準難以從根本上提高銀行對實體經濟的信貸投放;三是過剩的流動性將壓低銀行間市場利率,對債券市場或許能有正向激勵。

  在物價下行大趨勢一定的情況下,融通基金認為,宏觀調控政策有可能進一步放鬆。M2目標增速為14%,考慮到全年央票到期量較少、外匯佔款形勢不穩定,預計年內仍有可能下調1-2次存款準備金率。而且,經濟下行超預期,或將倒逼貨幣政策由控通脹轉向保增長,不排除降低基準利率的可能。

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