華貿物流昨日發佈招股意向書，成為《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》實施後滬市首單IPO(首次公開募股)。記者注意到，本次發行的股票無流通限制及鎖定安排。曾向證監會主席寫信呼籲新股全流通、有“呼籲新股全流通第一人”之稱的董文藝(本報4月7日財經版以《股民上書證監會，呼籲新股全流通》為題做過報道)認為，這只是一個小小的進步，應該取消大小限，真正實現新股全流通。

　　IPO首單無流通限制及鎖定安排

　　華貿物流主營現代物流業，是中國最早獲得國家經營許可的一級國際貨代企業之一，擬募集項目資金約5億元，主要用於國內外物流網絡建設等項目。記者從招股説明書中看到，華貿物流此次擬發行1億股，佔公司總股本的25%，其中，網下初始發行5000萬股，佔本次發行總量的50%；網上發行數量為本次發行總量減去網下最終發行量。網上申購日期為5月17日。根據新的回撥機制，若網下發行初步配售比例高於網上發行初步中簽率2倍至4倍時，從網下向網上發行回撥不超過本次初始發行規模10%的股票；若網下發行初步配售比例高於網上發行初步中簽率4倍時，從網下向網上發行回撥不超過本次初始發行20%的股票。尤其值得一提的是，個人投資者參與新股網下詢價配售也將亮相。另外，本次發行的股票無流通限制及鎖定安排。在發行市盈率方面，當詢價結果確定的發行價格市盈率高於同行業上市公司平均市盈率25%時，將召開董事會並於兩日內刊登公告。需要重新詢價的，發行人和保薦人將及時公告推遲發行及重新詢價的有關情況。

　　只是一個小進步，建議取消大小限

　　由於華貿物流是IPO新政首單，因此引起了業內人士的普遍關注。1992年入市的董文藝此前在給證監會主席的信中曾表示，國內新股發行時有很多不能流通的股票，比如高管持股、大小限等，扭曲了新股的價格，建議證監會取消這些限制，避免大小限等股票不流通造成新的股權分置。

　　昨天，董文藝接受記者連線採訪時表示，華貿物流此次IPO無流通限制和鎖定安排，是指本次發行的1億股無流通限制，還沒有涉及到大小限的流通問題，因此還沒有實現全流通，只能算是新股發行中的一個小進步。對新股合理定價也有一定作用，但是還無法達到全流通定價和合理估值，因為後面還有3億的大小限要上市，二級市場的股份將增加3倍。他再次表示，如果要真正達到新股合理定價和二級市場合理估值，證監會就應該取消大小限。

　　揚子晚報記者 陳春林

　　(來源:揚子晚報)