隨著5月10日白銀期貨上市日的臨近，其模擬交易也于昨日落幕。雖然白銀期貨倣真交易只運行了短短五個交易日，但它已體現出白銀這一特殊的貴金屬與商品混合體的“本色”。

　　據了解，白銀期貨倣真交易的客戶總開戶數達到2471人，總交易客戶數達到1544人，開戶會員數達到145個，倣真交易的最後一天——5月8日的交易客戶數仍高達589名。全部白銀期貨模擬合約累計成交超過317萬手，總成交額逾3200億元。其中，Ag1209合約一直是交投和持倉量最高的合約，五日來共成交264萬手以上，累計成交額達到2689億元以上，佔比達到全部合約成交的84%。在模擬交易的最後一天，該主力合約成交超過60萬手，單日成交金額高達597億元，持倉量達到28.9萬手。

　　儘管各合約走勢每日均呈現較大差異，但從主力合約的各項指標看，其成交持倉的比例已經接近或達到部分已上市多年的成熟品種的水平。至昨日收盤，白銀期貨倣真主力Ag1209合約成交持倉比大約為2.07：1。很多期貨品種運行了很多年才達到這種修為，如國內上市相對較早的銅、天膠、豆類、白糖等期貨品種，這些品種的成交持倉比目前大多處在1：1~2：1之間，部分品種甚至有低於1：1的成交持倉比。

　　而除了交投指標較為理性之外，白銀期貨倣真交易這幾日的價格走勢也凸顯了銀價波動大的特徵。如倣真交易的主力Ag1209合約，其模擬運行的首日價格最高與最低點的價差就高達900元/千克，最高達到7400元/千克，最低下探到6500元/千克。昨日，該合約再次打破首日創下的波動紀錄，其價格一度最高達到7414元/千克，最低只有6443元/千克，價差超過971元/千克。

　　“這絕不是投資者因熱情高漲而操作‘過火’，而是白銀的特性使然，白銀價格歷史上本身就有相當高的波動性。與其説倣真交易的參與者造就了這樣的波動，不如説是這些參與者‘發現’了白銀價格的波動。”一位貴金屬分析師指出。

　　從近三年來內外盤銀價的變動看，白銀期貨倣真交易中出現的價格波動只能算小菜一碟。由次貸危機所引發的金融風暴過後，包括白銀在內的商品及貴金屬價格波動明顯加快，波動幅度也越來越大。2009年國際白銀價格的最高價曾達到19.46美元/盎司，最低卻只有10.35美元/盎司，價差高達9.11美元，2010年這個價差擴大到16.28美元，去年高低價差更是繼續擴大到23.72美元的巔峰。

　　在外盤的劇烈變動引導下，國內銀價也屢屢經歷“過山車”。上海黃金交易所的白銀（T+D）價格2009年最高達到4284元/千克，年中最低卻只有2409元/千克，價差竟高達1875元/千克，2010年這個價差繼續放大到3055元/千克，去年更達到5181元/千克，僅此價差就已經超過了2010年之前的銀價。儘管金融危機過後，像金屬、黃金、農産品、原油等皆出現了一定幅度的上漲，但從各品種在“後金融危機時代”所創下的最高價來看，白銀無疑是這時期上漲最為兇猛的品種之一，或許只有銅等少數商品可以與之媲美。

　　有專家指出，從近日開展的白銀期貨倣真交易來看，模擬的白銀期價的波動已經接近境內外真實白銀産品的走勢，預計白銀期貨本週上市後將維持波動特徵，這也有利於企業及時參與白銀期貨的交易、實現對現貨價格風險的“無縫對衝”。當然白銀期貨的波動大於傳統的商品期貨，身為風險承擔者的投機者也應做好風控工作，避免在這一新品種上過分追漲殺跌。