上周（4月30日至5月4日）國際大宗商品市場整體呈現出衝高回落的態勢，而國內市場受五一假期影響僅有三個交易日，多數品種未能衝高卻“跟進”回落。週五晚間美國公佈的非農就業報告再次讓市場失望，原油等風險資産遭遇嚴重拋售，紐約油價跌破百元一線，創三個月來低點。國內已閉市未能及時消化此利空消息，預計本週國內市場將有所體現，如果相關宏觀數據仍舊不佳，後市難言樂觀。

　　上周各國4月份的宏觀經濟數據陸續發佈，中國製造業PMI指數連續第5個月回升，但新訂單指數回落表明需求仍低迷；歐元區製造業PMI創下近三年來新低，已連續9個月處於榮枯分界線下方，歐元區經濟持續疲弱且債務風險的擴散對市場形成較大的打壓；美國製造業PMI指數升至10月高點，但就業市場堪憂，週五晚間公佈的非農就業報告顯示，4月份美國新增就業為11.5萬個，遠低於市場預期，已連續兩個月疲弱。

　　中、美、歐經濟數據多空交織，成為影響大宗商品市場的主要因素，整體偏空的氛圍令國際市場衝高回落。特別是國際原油，美國原油庫存創出21年以來的歷史新高，伊朗核談判出現轉好跡象，本已讓油價承壓下行，週五美就業數據的打壓讓其再度“大跳水”，紐約、倫敦市場油價分別下跌至98.49美元和113.26美元，皆創三個月來新低，周跌幅分別為6%和5.5%。北京中期研究院分析師毛丹耀認為，短期來看，原油基本面無重大利多因素，投機基金開始大幅減倉離場，原油需求疲弱不支持油價重新大幅上漲。

　　國際市場的有色金屬品種衝高回落也非常明顯，如倫敦金屬交易所的銅、鋁、鉛、鋅等下跌幅度均在1%以上，而倫銅下跌近2.7%。國內相關有色品種多數下跌，但幅度有限，今年有色金屬下游消費普遍呈現旺季不旺的局面，很難對有色金融價格形成支撐。最近有色行業的焦點事件是“國內銅企欲海外交割銅”。江銅國際貿易公司發佈通告稱中國大型銅冶煉和貿易公司已達成共識，將在未來兩個月內加大向倫敦金屬交易所註冊倉庫交倉力度，出口“足夠”數量的電解銅。

　　由於融資銅等原因，中國過去半年大量進口銅，國際現貨市場非常緊張，國內需求不振，庫存高企，國內外大型投資者對銅價的後市判斷存在較大的分歧，這就造成了銅價“外高內低”的局面。有分析認為，倫敦金屬交易所的銅市場正在上演一場軟逼倉大戲，國內冶煉企業正試圖組團將國內剩餘的銅庫存運到境外交割，從而壓低國際銅價，解套空頭頭寸。但是，有國儲期銅事件的前車之鑒，國內機構能否如願，仍有待時間驗證。

　　此外，長期高位盤整的油脂油料價格出現了鬆動跡象，美國大豆、豆油分別下跌1.1%和3.4%，但豆粕上漲近1%。國內大豆下跌近0.8%，而豆油、菜子油、棕櫚油分別下跌1.8%、1.1%和1.4%，豆粕上漲0.4%。宏觀環境的偏空和原油價格的下滑拖累油脂價格下滑，而且國內對食用油進行調控擠壓油廠利潤空間，使得油脂油料市場整體表現為“外強內弱”，預計該狀態仍將持續，而且短期內油脂油料或維持震蕩回調的態勢。

　　近期證監會發佈的下調期貨、股市交易手續費等政策，提振了市場情緒，但相關效果或在6月後有所體現。本週將密切關注我國的物價指數、海關數據以及美國農業部的農産品供需報告等系列數據是否能為市場帶來利好。