發動機業務是核心，做大整車促進發動機業務發展將是公司長期戰略。濰柴動力是涵蓋2-33L柴油發動機、重型變速器和車橋、卡車整車的大型産業集團。發動機業務是公司核心，其中重型柴油發動機業務貢獻的利潤已超過公司利潤的80%。公司通過重組湘火炬，控股陜西重汽、法士特和漢德車橋，組建了重卡黃金産業鏈(發動機+變速器+車橋+整車)；收購重慶嘉川汽車，進入輕型商用車市場。目前陜西重汽已成為公司重型發動機第一大客戶，嘉川輕型商用車發展也將有助於公司輕型柴油發動機業務發展，整車業務是公司發動機業務健康穩定發展的基石。

公司在重型發動機市場地位穩固。公司擁有較大的規模優勢和技術優勢，能夠向整車企業提供性能比高的發動機。工程機械企業和中小規模重卡企業自製發動機存在較大的技術難度，同時規模較小，生産成本較高。中小重卡企業與國外公司合資生産重型發動機，雖然能夠解決技術問題，但仍存在成本過高的問題。下游客戶自製或合資生産發動機難以替代公司産品。

國Ⅳ排放標準實施有利於公司提高市場份額。在國Ⅲ實施前，公司即積極研發配備高壓共軌系統的國Ⅲ發動機，相關技術儲備豐富。目前公司國Ⅲ發動機配置高壓共軌系統的比例明顯高於行業水平。國Ⅳ實施後，大部分重卡發動機均需安裝高壓共軌系統。公司憑藉多年在高壓共軌發動機上積累的經驗，國Ⅳ機型準備充分，市場競爭力強。

盈利預測與投資評級。受到經濟增速減緩，投資下滑等因素影響，2011年重卡行業銷量同比下降13.4%。下游行業不景氣會短期拖累公司業績下滑，我們調低公司盈利預測，預計2011-2013年每股收益分別為3.48、3.63、4.60元。但公司技術實力雄厚，市場地位穩固，短期波動不改長期盈利能力強趨勢，維持“推薦”投資評級。

風險提示：原材料價格大幅上漲；公司下游客戶改變發動機配套體系；行業復蘇低於預期。