2011年1至11月，中國汽車的累計庫存增加量超過158萬輛，加上之前的庫存基數，目前中國乘用車實際庫存預計已超200萬輛。 2011年的中國車市好似在經歷一場驚險絕倫的遊戲。在距離2011年車市收官還剩下一週的時間，終於傳來車市正增長的聲音。根據中國汽車工業協會（以下稱“中汽協”）的數據，2011年11月份汽車産銷169.50萬輛和165.60萬輛。中汽協秘書長董揚預測，2011年車市增速應該在2%左右。

相比于2009年46%、2010年34%的增速，2011年的中國車市步入深度調整階段。由此引發的汽車市場處於供大於求的狀態直接導致庫存數量超過“警戒線”。華融證券首席分析師趙宇對《華夏時報》記者表示，2011年1至11月，中國汽車的累計庫存增加量超過158萬輛，加上之前的庫存基數，目前中國乘用車實際庫存預計已超200萬輛。“庫存量和庫存週期都在增加，外加2012年車市前景不容樂觀，2012年註定有一個難熬的開始。”

危險信號

12月下旬的北京北亞汽車交易市場，隨處可見各家經銷商為吸引消費者打出的“送大禮包、送保險”的促銷橫幅。此時，距2011年車市收官僅余一週，那些花花綠綠的橫幅更顯得分外刺眼。

“降價就是為衝量，（距年底）已經不到十天了，但是降了價也不一定能完成今年的銷售任務。”東風雪鐵龍一家4S店市場部工作人員發出一聲長嘆，似乎為一吐心中的鬱悶。

不僅合資企業如此，2011年日子分外難過的自主品牌更感受到了北京的嚴寒。“2011年的市場遠遠低於預期，11月份廠家就提前進行了壓庫存操作，而12月份的壓庫存更加嚴重。”一家自主品牌4S店的負責人表示，現在幾乎所有品牌的經銷商積壓的庫存都達到了較高水平。

“現在庫存量的確已經邁過了警戒線，這一點應該引起足夠的重視。當經銷商庫存壓力非常大時，是很危險的信號。”全國乘用車信息聯席會秘書長饒達在接受記者的採訪時確認了這一事實。東風本田副總經理劉洪也坦言現階段整個市場層面庫存壓力的確很大，“我個人推算現在市場的庫存量超過200萬輛，只多不少。”

200萬輛的庫存幾乎佔了今年前11個月乘用車産量1300萬輛的六分之一，這意味著，廠家每向經銷商發出6輛車，就有一輛“砸”在經銷商手中。

公開數據顯示，2011年11月份正常庫存經銷商比例由上月的70%下降到61.61%，庫存週期過長的經銷商比例則從23.75%猛增到34.55%。而另一組數據顯示，在北亞車市，部分經銷商庫存週期已達到160天，遠遠超過45天的正常水平。

誰是推手？

早在2011年年中，全國乘用車信息聯席會便曾預測，2011年中國整體車市將出現負增長，將有400萬輛的庫存壓力。

現在看來，雖未達到400萬輛庫存水平，但200萬輛這一數字依然是近幾年國內車市庫存最高值，成為高懸在經銷商頭頂的“達摩克利斯之劍”。

“由於庫存加大，我們的信貸費用在增加。但是（經銷商）又沒有話語權，只能照辦。”説起不斷增加的庫存和財務費用，廣汽本田一家4S店負責人張琛（化名）頗為無奈，“今年受市場看淡和貨幣緊縮政策影響，車企的資金情況普遍非常緊張，而為了完成全年的銷售計劃，廠家只能拼命往經銷商處壓庫存。”

廠家為了提升自有資金利用率將車輛“塞”到經銷商處，以達到加快資金回籠的目的，這种經銷商“被庫存”的現象成為庫存高企的主要原因之一。除此之外，對庫存“貢獻”最大的是自主品牌。

“除了少數自主品牌企業市場表現與預期相符，相當一部分自主品牌由於對市場盲目樂觀導致産銷量出現不平衡。2011年的庫存數量大部分是自主品牌貢獻的。”饒達分析表示。

2011年中國車市高開低走，欲借車市高速增長在2011年實現“大躍進”的自主車企，前11個月的完成率多少讓他們顯得有些捉襟見肘。公開資料顯示，截止到11月份，奇瑞和比亞迪的銷售目標完成率只有66%和62%。而根據中汽協的統計，前11個月自主品牌轎車的市場佔有率同比下降1.50%，佔轎車銷售總量的比重已經下降至29.05%。

一面是國內車市整體增速放緩、國家信貸政策緊縮等外部環境的重壓，一面是對於車市的誤判、價格戰等內在問題，“內憂外患”下自主品牌的庫存之痛短期內難以痊癒。

重演歷史

巨大的庫存壓力為本就難以預測的2012年車市再添錯綜複雜的一筆。

“2012年車市會好于2011年。”相對於2011年車市的低迷，董揚對2012年車市抱有希望。中國汽車流通協會常務理事賈新光則對此持保守觀點，“2012年宏觀調控仍然趨緊，GDP增速呈緩慢下調的趨勢。不穩定、不確定因素在增加，2012年的市場行情不容樂觀。”

但是巨大的庫存壓力卻足以讓2012年第一季度車企的日子不那麼好過。饒達認為，市場整體供需矛盾會在2012年1月份開始更加突出。“除了市場增速放緩外，歐洲債務危機對國內金融形勢的影響也不容小覷。車企融資能力的下降會對庫存壓力雪上加霜。”

事實上，即便剔除資本市場因素，僅由上一年度年末高庫存引發的次年年初市場低迷的例子已經存在。2004年，國內乘用車銷量為327萬輛，但當年年末的庫存高達50萬輛，約佔總銷量的1/6。巨大的庫存包袱直接影響了2005年第一季度的車市表現。資料顯示：2005年第一季度中，乘用車市場在1月、2月的銷量均出現了-26.31%、-12.24%的環比增長。

歷史總是驚人的相似——市場整體走弱（2004年增幅15%，但相對2002年、2003年的“井噴式”增長，這一增幅微不足道；2011年整體增長約3%）、利潤下滑（2004年近1/5車企虧損；2011年前三季度，13家整車上市企業中有9家利潤下滑）、庫存增加……依此判斷，2012年第一季度的國內車市將“複製”2005年第一季度的表現。

更值得注意的是，由於2012年雙節（元旦、春節）相隔太近，將使經銷商利用節日促銷的手段大打折扣，這無疑會對2012年第一季度車市庫存消化産生不利影響。

“從2011年12月份開始，一些車輛的庫存會小部分有所消化。但是，2011年和2012年只是一個時間點的變化，還是在一定階段之內。由於2011年的庫存壓力比較大，至少在2012年第一季度，庫存壓力的問題會一直存在。”汽車分析師蘇暉給出了自己的判斷。