近日，據外媒報道，因不滿收購價格過低，德國商用車製造商曼（MAN）拒絕了大眾汽車提出的強制性收購要約，而曼的拒絕將直接影響大眾汽車推進“成為歐洲最大商用車製造商”這一目標的進程。

?商用車急行軍

5月31日，大眾汽車集團正式宣佈，將向德國曼集團發佈並購要約。據悉，由於大眾將其擁有的曼的股份由原來的29.9%提升至30.47%，根據德國法律，一旦擁有一家公司的股份超過30%，則必須對該公司的其他股份發出強制性要約收購。對此，大眾的計劃是出資137.6億歐元，以每股95歐元的價格收購曼的普通股，再以每股59.9歐元的價格收購其優先股。

據了解，總部位於慕尼黑的曼集團的核心業務包括商用車輛、柴油發動機和渦輪機，旗下的曼商用車股份公司是世界著名的重型卡車製造商之一。實際上，大眾對曼的收購並非僅限于擁有其控股權。由於擁有瑞典商用車製造商斯堪尼亞46%的股份及76%的投票表決權，大眾一旦成功收購曼，將進一步促成這三家公司卡車業務的合併，而大眾也將借此超過戴姆勒和沃爾沃，成為歐洲最大的商用車企業。

但大眾提供的收購價格並未讓曼方面滿意，曼集團董事會認為，該收購價並未客觀反映曼的價值和未來雙方合作潛在利潤。由於曼拒絕此次強制收購，大眾整合商用車業務進程也將受阻。

尋求第11個品牌

沒有哪個汽車企業像大眾一樣，擁有從小型車、高端車、跑車到商用車的9大汽車品牌（不包括尚未完成股權收購的保時捷）和203款車型。而大眾旗下産品的跨度之大、品種之豐富令多數汽車企業望其項背，也使其成為全球最大的汽車公司。

但即使如此，大眾卻從未放棄尋找第11個品牌。在歐洲擁有穩定銷量，且銷售收入甚至高於斯堪尼亞的曼商用車公司無疑就是大眾的下一個目標。與對阿爾法羅密歐的“覬覦”不同，曼曾明確表示，“贊成與大眾建立緊密的合作關係”。業內人士認為，對曼的收購計劃只是大眾汽車集團強勢發展的一個縮影，大眾需要借曼重新整合其商用車業務，並將自己打造成擁有轎車、商務車和重型卡車等全系列車型的大型汽車集團。

記者了解到，作為歐洲第三大卡車製造商，曼在2010年的銷售收入達到了147億歐元，凈利潤為7.2億歐元。一旦收購成功，大眾在全球卡車市場上就將擁有更強的競爭力與更多機會。另據大眾集團內部人士介紹，收購曼還將幫助大眾集團每年在採購環節降低2億歐元的成本，整體節約的運營成本超過4億歐元。

?被忽視的業務

相比轎車，大眾商用車對中國消費者而言顯得較為陌生，但實際上，大眾商用車一直是大眾汽車集團不可或缺的業務組成部分。據最新數據顯示，2011年第一季度，大眾汽車商用車品牌在全球共交付輕型商用車10.8萬輛，同比增長47.4%，經營利潤達到9200萬歐元，而斯堪尼亞品牌旗下的重型卡車和客車業務則為大眾集團貢獻了3.76億歐元的經營利潤。

分析數據不難發現，今年第一季度，僅大眾商用車品牌與斯堪尼亞品牌就佔大眾汽車整體經營利潤的16%，而大眾旗下的西亞特、賓利等品牌卻至今仍在虧損。

雖然大眾汽車急於將其商用車業務與曼和斯堪尼亞合併，但此合併案卻一直受到反壟斷問題及斯堪尼亞排斥態度的阻礙。實際上，早在2006年，曼曾計劃收購斯堪尼亞，雖然最終收購未成，但斯堪尼亞方面至今對此仍有所不滿。因此，即使大眾成功收購曼，仍須考慮如何對三方進行整合等棘手問題，而大眾能否在商用車業務上複製其在多品牌轎車經營上的成功，尚有待觀望。（實習記者 王藝霖）