4月以來上證指數沿著5日均線強勢上漲，券商、地産、保險等藍籌出盡風頭，以金改為主線的概念炒作更是漲幅巨大，然而大部分投資者並沒有盈利，賺指數不賺錢的效應非常強烈。根據新東風網統計，4月12日以來上證指數上漲4.15%，而逆勢下跌的公司卻有865家，這在歷史行情中也是少見的。詳細分析逆勢下跌的個股數據，發現有565家公司凈利潤同比下滑，主要集中在創業板和中小板。這與近期創業板退市制度導致創業板暴跌有一定關係，不過創業板退市制度只是加速績差股下跌的催化劑，根本還是上市公司業績下滑所致。根據新東風網統計，截至4月26日共有1805家公司公佈了一季報，其中凈利潤同比下降的公司有714家，佔比40%，凈利潤同比下降30%以上的公司437家，有270家公司凈利潤虧損。

　　近期創業板退市制度出臺導致小盤股暴跌，邏輯上股價下跌會導致小盤股市盈率下降，然而事實並非如此，4月20日至4月26日，創業板指數下跌6.9%，而市盈率中值從36.7倍急速上升至46.2倍，上漲25.9%！創業板的暴跌並沒有導致估值水平的下降，反而市盈率中值大幅上升，説明近期集中公佈的中小盤業績大幅下滑。

　　歷史上有沒有類似情況發生呢？2009年4月底就出現過，當時一季報集中公佈後市盈率中值從51倍急速上升至95倍，也是由於一季報業績大幅下滑所致。中小板指數從2009年4月底持續橫盤至7月初，經過8月份的股價下跌和中報業績回升才使得中值回歸至56倍附近，中小板指數才重新上漲。由此可見，當估值過高時必然壓制股價的上漲，目前市場中值大幅上升，小盤股業績普遍較差，後期中小盤股價必然受到壓制。小盤股萎靡對資金有擠出效應，績優藍籌勢必成為資金的避風港，所以此時需密切關注績優藍籌股。這可能就是日前主流媒體所言“新型牛市”的緣由吧。

　　可選擇一季報主營收入同比增長30%以上、凈利潤同比增長30%以上、一年盈利預測增長30%以上、市盈率小于30倍的選股策略進行選股。2009年4月27日用此選股共選擇9家公司，一個月平均漲幅16.4%，上證同期上漲7.8%，相對上證強111.8%，充分説明業績優良的公司在業績普遍下滑的市場環境下更顯強勢。根據上述4個選股條件，在4月26日共選出27家公司，這些公司後市表現可關注。毛羽于志丹