蘭花科創(600123)鐵了心要將豪賭化工這條道走到底了。

　　4月19日，公司對外稱，擬耗資45.3億元投資年産20萬噸己內酰胺項目，投資額佔其凈資産的53.3%。此舉引來業內強烈“拍磚”，一券商行業研究員對《金證券》直言不諱指出，“本來大家對蘭花科創業績一致看好，憑空多出個巨無霸工程，反而增加不確定性。”

　　巨無霸項目姍姍披露

　　4月初，多家媒體報道，“4月7日上午，晉城市項目落地年啟動暨蘭花年産20萬噸己內酰胺項目奠基儀式隆重舉行。”

　　據報道，該項目預算總投資45.3億元，建設工期2年，預計2014年3月投料生産。項目投産後，預計可實現年銷售收入45.5億元，年利稅10.7億元，年利潤7.86億元。

　　己內酰胺的主要用途是通過聚合生成聚酰胺切片，進而生産尼龍纖維及工程塑料等，最終可以製成紡織品、工業絲和地毯用絲、食品包裝等，廣泛應用於汽車、電子電器、包裝、機械、運動休閒及日用品等方面。

　　彼時，光大證券研究員張力揚迅速做出判斷，“蘭花科創為蘭化集團內從事煤炭開採與化工的上市公司，為避免同業競爭，蘭花科創可能是此項目實施方。”

　　4月19日，蘭花科創的公告姍姍來遲。公司承認擬投資建設該項目，項目投資總額、盈利預測與此前媒體報道基本一致。

　　過半家當豪賭遭炮轟

　　己內酰胺項目的消息一經證實，旋即引來諸多質疑。

　　“目前己內酰胺處於景氣高點，公司項目建成投産尚需2年多的時間，而當前國內已有多家企業已正在建設或打算建設己內酰胺項目，待公司項目投産時，市場供求狀況可能會發生變化，從而給盈利前景蒙上陰影。”一行業研究員直言。據悉，中國是世界最大己內酰胺消費國和進口國，2011年進口量高達54萬噸，佔整個需求的50%以上。

　　值得一提的是，蘭花科創此前化工投資並不成功。財報顯示，公司化肥産品毛利率僅2%。同樣生産尿素的湖北宜化産品毛利率則高達31%，化工産品毛利率亦超過16%。“蘭花科創化工業務的盈利能力顯著低於行業正常水平，説明管理比較差。”那位研究員判斷。