臨近五月，不禁讓人想起證券市場的一條諺語，“五窮六絕七翻身”。這是説，證券市場五六月的日子大都不太好過。這樣的諺語，一方面，有一定的統計數據基礎，證券市場出現這種市場軌跡的概率頗高；另一方面，這種市場軌跡也有經濟基本面的支持。當業績披露期剛過，公司業績帶給投資者的心理衝擊波已逐漸消散，投資心態淡然，市場自然歸於平靜。

　　今年的業績披露期過後，投資的企業業績如何、該漲該跌，投資者已經了然。接下來證券市場的走勢卻令人頗費思量。

　　從今年以來的走勢看，先有七八周上升K線，原因是證券市場在去年經歷了半年多的下跌後，一方面重對即將到來的業績披露期有所憧憬，另一方面也是對政策層面有所放鬆存在預期。緊接著，又有三四週下跌K線，這是證券市場在消化宏觀經濟層面的壞消息。最近幾週，證券市場又出現幾根上升K線，顯示投資者的熱情再度升溫。

　　想起去年五月，證券市場是一個典型的“窮”字走勢，而今年五月與去年有相同又相異。相同的是宏觀經濟基本面：在國內，經濟增速放慢的過程還在繼續，雖然人們普遍預期經濟增速放緩的過程會在二季度出現拐點，但是人們樂觀的心氣大不如前；在國際，歐債危機的陰影如去年一樣籠罩，這既會影響我國外貿增長，拖了經濟增長後腿，也會在心理上影響投資者情緒。

　　較之去年五月，今年五月面臨的環境有所不同。去年五月經濟增長在放緩中，經濟政策也在緊縮中，央行幾次提高存款準備金率，凍結大量資金。幾乎每次提高存款準備金率，市場資金利率都會飆升，股市以大幅下跌對之。而今年五月，經濟政策緊縮的過程已經先於經濟增長放緩的過程出現轉折。央行已兩次下調存款準備金率，採取了微調的寬鬆政策以保證經濟增速。

　　此外，去年五月通脹勢如破竹，令人膽顫心驚。而如今，通脹已經見頂回落，這就使得經濟政策寬鬆有了更大餘地。

　　對五月看淡的人會著眼于經濟增速回落的過程，認定“五窮六絕”的到來，而看好者則更看重經濟政策的變動。不過，經濟增速的快慢變動是一個過程，變動相對穩定，而政策變動則更多了些時機選擇的心思計較，比較起來讓人難以琢磨。五月或許因為政策的變換使得證券市場走勢更富戲劇性。