週二A股市場上竄下跳，午後又再度回穩，滬指幾乎平盤報收，著實令場內的投資者心驚肉跳，但幸好有驚無險。我們依然維持五一長假前輕指數，重防禦的論斷不變，股指昨日的大幅波動並不能作為短期震蕩調整結束的信號。

　　隔夜消息面來看，整體中性偏多。國內方面，一是外匯佔款連續三個月回升。中國人民銀行數據顯示，3月份新增1247億元。這是外匯佔款連續3個月正增長，同時3月份的進出口扭轉了2月份的逆差局面，當月實現順差53.5億美元，資金整體狀況良好。但因假期臨近等多重因素干擾，銀行間市場拆解利率並未出現明顯的下行，五一前後下調存款準備金率的可能行依舊存在。

　　二是溫州金改方案細則有望推出。有消息稱，浙江省金融工作暨溫州金融綜合改革試驗區建設動員大會於今日召開，會議將對金融改革作出全面部署，並進一步細化溫州市金融綜合改革試驗區工作方案，該方案有望在此次浙江省金融工作會議上推出。

　　三是中國證券報報道，由國家能源局起草的《分佈式發電管理辦法》和《分佈式發電並網管理辦法（徵求意見稿）》已基本結束意見徵求，有望于近期發佈。國家首次在政策層面對分佈式發電給予肯定，對目前主要業務依賴於分佈式發電的上市公司形成重大利好。

　　四是銀監會主席尚福林發佈的銀監會2011年報中表示，今年銀監會將引導銀行業積極支持保障性安居工程建設，貸款增速超過50%。這是銀監會首次對保障性安居工程建設提出具體信貸目標，對保障房相關概念股構成利好。

　　隔夜歐美市場方面也有所轉好。截至收盤，道瓊斯工業平均指數收報13001.56點，漲幅為0.58%。標準普爾500指數收報1397.97點，漲幅為0.37%，而納斯達克綜合指數收報2961.60點，跌幅為0.30%。歐洲方面，來自美國的住房及消費者信心數據喜憂參半，英法銀行股的全線反彈為大盤提供了支撐。法國CAC 40指數上漲2.3%，收報3169.32點；英國富時100指數上漲0.8%，收報5709.49點；德國DAX 30指數上漲1%，收報6590.41點。

　　大宗商品方面，紐約商業交易所(NYMEX)6月份交割的輕質原油期貨價格報收于每桶103.55美元，漲幅為0.4%；紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)6月份交割的黃金期貨價格報收于每盎司1643.80美元，漲幅為0.7%。

　　當然，也有潛在值得警惕的因素，期指空頭持倉自上週三超過1萬手以來，已經連續5個交易日站在1萬手上方，做空的力量仍在聚集。二級市場方面，結構分化的趨勢十分明顯，金融地産等週期類板塊表現較好的抗跌性，並在危機時刻能夠挺身護盤，而以創業板為首的中小盤個股因制度及業績等原因成為空頭主要狙擊的對象。技術上，分鐘圖上看，滬指在昨日第二小時大跌之時成交並未異常放大，這為午後反撲提供了基礎，但回升未見明顯的放量支撐則再度彰顯市場猶豫心態。以目前的情形，滬指在突破2412-2430區域前均需小心翼翼，防禦仍是主要策略。