隨著基金一季報的披露，手握重金的次新基金建倉思路逐步露出“冰山一角”。次新基金建倉速度的分化，亦暴露出基金對後市的較大分歧。建倉期間，次新基金將佈局重點放在了受益於政策放鬆的早週期行業，如汽車、家電股；配置了估值合理、業績增長確定的消費品，如白酒和醫藥；此外，低估值的銀行和地産，亦成為次新基金建倉的主要標的。

　　從建倉速度而言，多數次新基金選擇了較為“中庸”的建倉策略，也有部分次新基金略顯激進，將倉位迅猛提升至90%以上的高位。與此同時，個別次新基金卻始終堅守“低倉位”。業內人士認為，次新基金分化的建倉速度，表明了基金對於後市預判的分歧依然較大。

　　去年12月底成立的景順核心表示，基於對中國經濟長期持續增長的信心，以及較低的市場估值，在市場出現反彈時，該基金較快完成了建倉。截至一季度末，該基金股票倉位已經達到92.97%。

　　而去年11月成立的博時回報，則選擇了堅守較低的股票倉位。截至一季度末，該基金股票倉位僅為33.19%。掌管該基金的基金經理為博時基金副總裁楊銳，在其看來，面對不確定的物價前景，與其在股票和長債之間做出權衡，不如保留相當的貨幣頭寸，鋻於貨幣市場收益率仍高於長債收益率和股票分紅收益率，持有貨幣的機會成本仍在可接受限度內。

　　此外，多數次新基金選擇了較為“中庸”的建倉策略，如去年12月底成立的方正創新，截至一季度，股票倉位53.6 %。該基金認為，2012年將是一個經濟不溫不火、政策調整空間不大的時期。短期來看，中國經濟“硬著陸”的風險不大，而經濟轉型依然是一個長期的課題。與宏觀背景相對應，國內股市在未來一定階段向上和向下的空間都不會太大。同為去年12月成立的華安科技和國投産業，一季度末股票倉位分別為48.84%和64.99%。

　　從次新基金建倉路徑來看，受益於政策放鬆的早週期行業，如汽車、家電受到青睞；估值合理、業績增長確定的消費品，如白酒和醫藥，低估值的銀行和地産，亦成為主要標的。

　　具體而言，博時回報股票倉位主要佈局在三個領域，一個是流動性推動的石油和黃金相關股票，如中國石化、中金黃金；一個是面臨局部市場需求增長或者技術創新型的製造業公司，如海信電器、歌爾聲學；一個是具備弱週期特徵的食品、零售和醫藥類公司，如張裕A、東阿阿膠等。

　　海富通國策導向在建倉期主要佈局了白酒類公司，如貴州茅臺、五糧液、洋河股份，此外還有醫藥、電力、金融、地産以及科技類股票。

　　國投産業則將食品飲料、家電、安防、電子、新興制藥等行業作為重點配置，食品飲料中主要配置了伊利股份、五糧液、金種子酒，醫藥股主要配置了華邦制藥、恒瑞醫藥和九芝堂。（吳曉婧）