經歷了3月初至4月中旬的單邊下跌，滬膠迎來技術性反彈，雖然幅度弱于前期，但受偏多因素作用，後市短線仍有望續升。

　　宏觀面看，國際貨幣基金組織17日發佈報告，上調全球今明兩年全球及中美歐日印等經濟體經濟增速預期，由此將提振天膠市場做多人氣；4月17日印度央行宣佈將基準利率大幅下調50個基點至8%，降幅大於市場預期，為三年來首次降息；19日巴西央行將基準利率從9.75%下調75個基點至9%；國內央行表示，將繼續實施好穩健的貨幣政策，採取有效措施，適時適度預調微調，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持銀行體系流動性處於合理水平，顯示新興國家貨幣政策漸趨鬆動，有助於投機資金進駐天膠市場。

　　供應方面，時值4月底，繼泰國北部和越南開割後，泰國南部和印尼馬來西亞北部也將陸續進入開割期，新膠陸續上市供應，但實際上，新膠由開割到供應最大化，仍需經過一段時間，同時，前期國內外産區遭遇乾旱災害，及近期印尼海域發生地震頻率較高，對産膠區生産、供應、運輸均將産生較重心理影響，另外泰國收購原料、干預膠市政策始終對市場構成支撐作用。

　　消費需求方面，受經濟恢復性增長影響，國內前2月輪胎産量增長8.4%至12175.3萬條，全球各主要經濟體汽車産量穩步增長，其中3月份中、美、日、德等國汽車産量分別增長16.91%、7.64%、13.74%、6.62%至188萬餘輛、94萬餘輛、95萬餘輛、54萬餘輛，對上遊原料消費也將適度增長。

　　上期所決定5月2日恢復交易後，自第一個未出現漲跌停板的交易日收盤結算時起，天然橡膠交易保證金比例則由13%大幅下調4個百分點至9%，漲跌停板維持6%，天膠也成為此次品種保證金調整中，下調幅度最大的品種，由此將顯著改善滬膠主力資金使用效率，顯著增強滬膠資金流動性，為滬膠量倉交易規模恢復至較大規模創造有利條件，也將有利於主力資金合理運作。

　　天膠市場期現關係顯示，目前産區現貨成交價格維持在28200元-28300元之間，雖然海口昆明兩交易廳挂單量逐漸增加至500噸以上，但成交量與挂單量之比也逐漸上升，成交情況逐漸好轉，對滬膠期價最高的近期合約RU1205仍維持較大升水，而RU1205對RU1209升水幅度維持在1千元左右，現價高於期價、近期合約高於遠期合約的正基差態勢，有助於主力合約RU1209延續反彈走勢。興業期貨 施海