今年春天大連玉米市場改走尋常路，春播之前的歷史弱勢週期始終未見價格“低頭”。伴隨著前期利多透支，基本面無法再度完美演繹，受現貨壓港以及政府對玉米深加工收緊措施影響，玉米期價已然步入下行通道，預計“低調”風格將貫穿傳統的青黃不接的二季度。

　　政策有意收緊消費

　　近日，財政部向中糧生化下發《關於調整生物燃料乙醇財政補助政策的通知》，削減了玉米加工燃料乙醇補助標準至500元/噸。此舉旨在抑制深加工企業玉米消費需求的增長，有利於市場看空力量的迅速凝聚。

　　據悉，目前深加工行業的玉米消費量已佔市場總消費的28.2%，超過國家設定的26%的限制。政府去年已連續出臺針對玉米深加工行業的調控措施，今年的調控可能如出一轍，但力度將會更大。國家對玉米工業消費的收緊，料會加劇深加工市場的疲軟局面，不利於玉米期價上行。

　　實際上，自2011年下半年以來，國內玉米深加工行業利潤便進入了漫漫寒冬時代，政策面的強力打壓必將令生産形勢“雪上加霜”，導致澱粉、酒精企業繼續停産、限産，壓低開工率水平，抑制玉米的現貨消費。

　　供應料呈放大效應

　　隨著中美玉米開播，市場將給予全球2012/2013年度玉米供應的良好展望，因為播種面積增加將推高玉米的産量前景。4月末，國內玉米播種將大範圍展開，有機構預計今年我國玉米種植面積料增加2.7%至3500萬公頃，其中，黑龍江省種植面積將觸及600萬公頃的記錄高位，較去年增加7%。面積增長將對玉米新季供應起到保障，對盤面遠期合約産生持續壓力。

　　而由於今年美國玉米種植面積將創下自1937年以來的新高，加之近期播種進度快於往年，導致CBOT玉米期價已經跌至近半年的震蕩區間下沿，預計美玉米期價將很快進入“5”美元時代。屆時，低廉的玉米進口價格將對國內玉米價格産生較大衝擊。

　　就國內玉米即期供應而言，玉米壓港現象日益嚴重，北方港口玉米庫存呈現節節攀升之勢，由去年10-12月份的14萬噸猛增至當前的200萬噸以上，且這種情況可能維持到5月末。因飼料需求不振，企業備貨積極性不高，玉米現貨價格有所走弱。另外，春耕期間農民都急於出售手中的余糧，東北、華北等主産區的陳玉米上市進度已高達70%-85%左右，現貨價格下跌風險顯著增加。

　　綜上所述，政策的從緊調控、供應增加無憂以及港口庫存膨脹，將決定後市玉米價格以弱勢調整為主。而隨著市場炒作熱點向播種面積轉移，大連玉米市場遠期期價將會長期受到抑制，利空的雲集或將導致玉米期價在二季度以黯淡收場，且有“熊”冠農産品板塊的可能。預計連玉米1209合約將下挫至2300-2350元/噸左右，建議投資者以偏空思路對待。（寶城期貨 沈國成）