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調降存準率如箭在弦

發佈時間:2012年04月25日 03:56 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  一季度宏觀經濟數據出爐後,經濟增幅下滑過猛的擔憂似乎“佔了上風”。上周,若干信息顯示,穩健貨幣政策的天平正向適度“寬鬆”傾斜。

  先是國務院常務會議明確説,貨幣政策要兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防範金融風險,更加注重滿足實體經濟發展的合理資金需要。緊接著,央行相關負責人對媒體放話:市場不必擔憂流動性緊張。並表示,下一步將合理採取有針對性的流動性管理操作。如通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式,穩步增加流動性供應。

  有幾個現象,可以判斷當前流動性鬆緊程度:其一,是銀行間資金市場的利率高低,可以反映資金的供需關係。一季度末,銀行間市場的7天回購利率在3.99%的高位,進入4月,央行通過加大逆向回購等措施輸入流動性,該利率一度降至3.8附近,但始終處於偏高狀態。 其二,全球最大公用事業公司──中國國家電網17日在銀行間債市招標發行2012年第一期企業債,其中15年期品種出現罕見的流標。發行結果顯示,15年期中標利率5.26%,認購倍數0.505。剩餘的50億元15年期企業債將由主承銷商英大證券和西南證券等包銷。

  央行此番放話,市場豎起耳朵聽得仔細,並紛紛預測,相對於降息、逆回購等政策工具,調降存款準備金率相對“安全”,力度“適中”,既不用太擔心增加通脹壓力,又足以使商業銀行提高放款閘門,因此,最有可能成為落實“滿足實體經濟發展合理資金需求”的首項措施。而調降存準率的時間窗口,很可能在本月末。

  上周,中國土地勘測規劃院發佈報告顯示,2012年第一季度全國地價環比、同比增速持續回落,住宅地價負增長。其中,住宅地價環比增幅由正轉負,是自2009年二季度以來首次出現整體下降。土地是房地産産業最重要的資源,土地市場量價齊跌,預示當前仍處於“量跌價滯”的房地産市場可能很快轉入量價齊跌的新階段。參考今年以來房地産信託大幅度萎縮,即將到期的信託産品大幅折價轉讓,可知資本已感受山雨欲來的寒意,在打提前量消化風險。

  渣打銀行上周發佈一份二線城市住宅庫存情況的報告,渣打研究了十個二線城市房屋數據,認為到今年底,這些城市的房屋庫存將達到34個月的高峰。此前,《人民日報》一篇報道稱,目前,房地産行業的庫存市值可能已經超過5萬億元。已經公佈年報的75家房企數據顯示,總庫存市值達到了9048億元,超過2009年庫存兩倍以上。

  事實上,一線城市房地産市場的形勢並不比二線城市好多少。開發商降價促量雖然使得3月份成交量明顯回升,但在反復強調調控措施不鬆動,地方稍有動靜即被“打壓”的背景下,剛需也會變“軟”,誰也不願意今天買房明天下跌,更不用説投資性投機性需求了。

  上周,央行關於保證流動性需求的信息發出後,A股表現活躍,若干技術指標均指向一輪中量級反彈行情的可能。在宏觀經濟難以“平穩較快”發展的情況下,大級別行情確實難求.但是,長期落後於世界其他主要股市的狀況也有巨大不合理性,通過一輪中量級行情修補這種不合理,不是奢望。(本報評論員 劉偉)

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