霍華德 斯韋爾布拉特

　　根據市值計算，32%的標普500指數成份股已經公佈了今年第一季度的財報。統計顯示，在121隻已公佈業績的成份股中有97隻業績超市場預期，即80%的企業業績超預期，這一成績遠好于過去幾年67%的平均水平，更好于去年四季度的49%。蘋果公司本週二（24日）將公佈業績，這是市場的焦點。由於此前各類基金大幅增倉，蘋果股價今年至今漲幅超40%，市值累計增加了1560億美元。

　　美國企業一季度業績之所以大幅超預期，是因為過去幾個月市場對於企業的預期一直在下滑，直到3月中才穩定下來。目前從美國企業的預測中可以看到，美國企業對於未來的業績還是較為謹慎。我們預計在下一個季度企業的盈利仍有望繼續上升，但是幅度將放緩。現在市場的擔心在於經濟復蘇是否會有反復，企業的盈利增長點在哪？另外，由於市場對於企業未來的盈利預測偏低，投資者將把注意力放在企業盈利增長上，而非是否超越預期。企業盈利增長的放緩可能會限制市場對企業估值的提升。

　　市場表現方面，上周西班牙股市持續暴跌，西班牙10年期國債收益率一度突破6%的關鍵位置。市場擔心西班牙取代希臘成為全球經濟的最大威脅，歐債危機大有捲土重來之勢。惠譽也敦促歐元區核心國法國繼續銀行業的重組行動。不過，由於企業盈利總體好于市場預期，上周美股總體表現不錯，標普500指數上漲0.6%，今年至今已有9.6%的漲幅。

　　上周發佈財報的重點企業中，花旗集團週一（16日）公佈的財報顯示，今年第一季度花旗凈利潤同比下降2%至29.3億美元，但仍好于市場預期，且集團各個業務領域都有所改善。高盛17日公佈一季度凈利潤21億美元，好于市場預期，這主要歸結于公司大幅削減成本及強勁的投行與交易營業收入。上周幾家美國大型科技公司如雅虎和IBM也披露了財報，且業績表現都好于市場預期。IBM凈利潤增長7.1%，超過30億美元；雅虎凈利潤同比上升28%至2.86億美元。這些消息增強了投資者信心。

　　本週企業財報仍將是市場重頭戲。週一（23日）石油巨頭康菲石油公司將公佈業績，預計凈利潤將增長14%。24日盤後，蘋果公司將公佈業績，並召開業績説明會，預計這將是又一個靚麗的財季，市場預期中值是凈利潤將同比上升85%，和上一個財季的漲幅類似。今年至今蘋果股價已經大幅上漲，投資者期待看到好的結果來説服他們繼續持股。投資者將密切關注蘋果産品的銷售數據，以及任何與未來增長相關的蛛絲馬跡。我們預計下周蘋果的股價波動將加大，而由於蘋果市值佔到標普500指數總市值的4.5%，蘋果股價的波動也會給大盤帶來波瀾，尤其是在25日開盤後。26日另一家石油巨頭埃克森美孚將公佈業績，市場預計該公司凈利潤小幅下滑4%。27日雪佛龍將公佈業績，預計公司凈利潤小幅上升3%。（作者係標準普爾資深指數分析師，黃繼匯翻譯）