焦點訪談

　　主持人：羊城晚報記者 韓平

　　嘉賓：

　　泰達宏利逆向策略擬任基金經理 焦雲

　　金鷹核心資源擬任基金經理 馮文光

　　是否還有參與價值？

　　羊城晚報：4月以來，溫州金融改革政策誘發市場做多熱情，緊接著深圳金融規劃成為新熱點，並向天津濱海新區擴散，金改概念股高歌猛進。這是一種理性的投資還是一種短期的炒作呢？是否還有參與價值呢？

　　焦雲：我認為金融改革的政策利好應當屬於中長期利好，因為中國的金融市場與國外發達市場相比，在結構上的差異很大，國外銀行貸款的比例沒有國內這麼高，目前中國主要的融資渠道還是銀行，債券市場與證券市場在整個金融市場上的比重仍然非常小。所以從經濟發展的角度講，金融改革是必然之舉，對今後的經濟健康發展是非常有益的。因此這個政策對市場的影響是比較深遠的。對中長期投資者來説，這一板塊仍然值得關注。

　　馮文光：金融改革給相關企業帶來的實質收益目前很難進行量化的分析，目前市場上出現連續漲停的行情，我認為企業的業績是無法支撐的，短期會有回調，即目前市場上更多的是一種短期題材炒作。另外，小額貸款的放開，意味著過去一部分由銀行做的生意可能會轉向這些小額貸款的公司，是財富的一種轉移。從整個市場來講，並沒有産生新的市場或是新的利潤增長點，所以對A股市場整體來説構不成一個實質性的利好，只能是作為一種主題投資進行階段性的炒作。

　　後市炒作可否持續？

　　羊城晚報：2009年，隨著國家産業振興規劃的不斷推出，市場上出現了明顯跟隨政策進行行業炒作的行情。目前對於金融改革，市場上也有一種“炒地圖”的説法，即隨著更多的地區加入金融改革的隊伍，這一熱點會在各地遍地開花。另外，從市場上的表現來看，4月17日，金改熱點似乎全面退燒，溫州金融改革指數、深圳前海新區指數、濱海新區指數單日跌幅達5.3%、3.39%、0.9%，前兩者跌幅均大於大盤。你們是怎麼看待這些現象的呢？

　　焦雲：我認為“炒地圖”的可能性還是有的。因為金融改革是一盤很大的棋，現在還有很多領域、有許多工作可以做，目前很多改革的細則還沒有出來，這些細則真正出臺、真正實施進來後，還會有更多的市場機會涌現出來。因此我認為這一題材的炒作還有可能持續下去，但不可能是直線形的，會體現出一種階段性的特點。目前應該還處於中早期階段。

　　馮文光：從目前出臺的政策措施來看，某些金融改革措施對當地的企業確實能夠帶來實質性的利好，因此不排除更多的地區看到這些政策對區域經濟帶來的生機後，向中央去爭取各種各樣的金融改革政策，畢竟現在不少小微企業在金融上獲得的支持是比較少的。但是突破性的政策推出難度還是比較大。我認為市場今後更加關注的還是貨幣政策放鬆帶來的面上的投資機會。

　　唐志順 畫

　　唐志順