本週，滬深300指數繼續走強，周漲幅為1.8%，周線上出現三連陽，周成交額2597億小幅放大。期指持倉穩步回升，週五總持倉6.2萬手，日均成交34萬手遜於前周。後半周央行對金融形勢的點評明顯提振了市場，流動性寬鬆預期支持股指走強。

　　央行的表態使得市場對流動性寬鬆有了更為明確的預期。其實，前期公佈的中國一季度GDP增速低於預期，而近期食品價格連續回落，通脹壓力有所減輕，使得貨幣政策上的適度放鬆有了更多的需求和空間。另外，在國內FDI連續5個月負增長、強制結售匯制度逐步退出的背景下，貨幣創造的任務更多由內生信貸提供，政策放鬆也就成為必然趨勢，近期下調存款準備金率等措施或可期。我們仍然用A股的流通市值與M2的比值來衡量股市所處的流動性環境，3月底時該數據再度回落到20以下，與2010年6月底以及2011年12月底時相當，而這兩個時點A股均産生了局部底部。所以總體上來看，當前的流動性可以承載更多的流通市值。

　　就股市的供需而言，截至4月20日，4月市場實際募集資金183億元，這一規模明顯低於上月的664億元，也就是説市場的實際供給壓力並不大。下周限售股解禁規模284億元，雖然仍處於較高水平，但對市場的衝擊或許有限。而從需求上來看，隨著行情的回暖，市場人氣逐步提升，基金等機構或許將加快建倉的速度。從重要股東的二級市場交易動向上來看，4月以來重要股東在二級市場上凈減持7.6億元，這一水平明顯低於2月的44億元和3月份的71億元，顯示産業資本凈減持的力度減弱。

　　從我們跟蹤的市場情緒指標來看，股指期貨凈持倉佔比連續3個交易日回升，主力會員積極減空，融資餘額與融券餘額比值有所回升，交易量偏差明顯反彈，均説明市場情緒較為樂觀。指數相對表現指標處於正常範圍，該指標曾在3月30日提示市場過於悲觀，隨後市場開始反彈。VIX指數仍然處於20以下，外盤對A股的影響不大，市場情緒總體上較為樂觀，且尚未出現過於樂觀的情況，因此市場後期仍有望強勢。

　　從技術上來看，滬深300指數上周回調到10日均線後繼續上行，表明其支撐明顯。雖然60分鐘線上MACD出現了頂背離，市場短期可能會有回調，但強勢格局有望繼續維持，甚至挑戰2700的前期高點。因此，建議投資者多單繼續持有，倉位重者可逢高減倉。 （作者單位：華泰長城期貨）