A股上市11年，派現11次，送轉股卻僅僅3次。在憋了5年之後，目前股價排名第四的張裕A（000869）終於要再度送股了，且每10股送3股的同時還派現15.2元（含稅）。連續11年保持派現的張裕A此次派現額度超過了以往任何一年。

　　張裕A今日宣佈，擬按照每10股派15.2元（含稅）的比例向全體股東分配現金紅利，共計8億元，按照每10股送3股的比例，向全體股東送紅股。

　　證券時報記者翻閱張裕A歷年年報發現，公司已經5年沒送股了，上一次送股，還是2005年年報裏，且當時的送股力度也不大，僅僅是每10股送3股。張裕自上市以來股本擴張較慢。其股本僅僅從最初的2.28億B股擴張至今年送股後的6.85億股，但這些年來，其股票從最低價到最高價的漲幅超過了50倍。

　　與張裕A類似的是貴州茅臺，二者最近幾年都不太喜歡送股。貴州茅臺在2006年股改時有過10送10後，只是在去年中報中推出了每10股送1股的方案。與貴州茅臺類似，會賺錢的張裕A派現也比較積極。

　　張裕A去年的利潤分配繼續沿襲高派現傳統。該公司2004年每10股派現5元、2005年每10股轉增3股派現7元、2006年每10股派發8元、2007年每10股派11元、2008年每10股派12元、2009年每10股派12元、2010年每10股派14元。2011年，該公司的分紅金額更是創出了歷史新高，每10股派15.2元（含稅）。

　　上市公司股價過高不利於二級市場交易，股價過百元直接影響部分投資者參與交易，所以一般上市公司看到股價偏高時，都會選擇高比例送股來降低股價，目前A股前五的高價股中，洋河股份、東方園林、佰利聯三家公司就頻頻推出高送轉方案。但貴州茅臺和張裕A近年來卻始終是惜股如金，真金白銀的現金分紅很大方，實質意義不大的送股卻顯得有些吝嗇。

　　分析五家股價高的上市公司情況，或許能發現二者之間對送股的偏好為何不同。

　　洋河股份、東方園林、佰利聯三家公司，要麼有增發方案，要麼上市時間不長。有增發的，自然希望有個好的增發價格，完成增發後，也希望給投資者一個好的回饋，而剛剛上市的公司，往往面臨一些原始股東股權解禁的問題，國內股票市場向來有追捧高送轉的傳統，高送轉往往給套現者一個好的價格。

　　反觀貴州茅臺和張裕A，二者現金都比較充沛、融資訴求較弱，即使有融資訴求，其業績一直穩步增長，也不愁股價上不去。此外，這兩家公司上市時間已經很長了，高送轉除了能解決投資者的交易問題外，對這類上市公司意義不大。相反，不送股能夠使公司在二級市場保持兩市績優高價股的良好形象。