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漢森制藥臨危接棒 大股東或無錢競拍南嶽制藥

發佈時間:2012年04月22日 09:04 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券網-《上海證券報》 | 手機看視頻


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  在南嶽制藥股權掛牌截止日前夕,漢森制藥“突擊競拍”頗出人意料。值得注意的是,南嶽制藥36%股權的出讓方紫光古漢曾公告,擬將該部分股權售予漢森制藥的大股東漢森投資,如今轉由漢森制藥出面競拍是臨危受命還是另存隱情?

  漢森制藥昨日公告,紫光古漢將其持有的南嶽制藥36%股權進行公開轉讓,掛牌價格12340萬元,競拍報名時間至4月20日止。漢森制藥董事會同意經理班子在1.8億元內公開舉牌競價,以實現進軍“生物制藥”的戰略目標。當日,漢森制藥股價一字漲停。

  南嶽制藥擁有湖南省唯一的血液製品生産牌照,註冊資本6154.69萬元,景達生物持有60%股權,紫光古漢持有36%股權,自然人張翔持有4%股權。資料顯示,南嶽制藥的盈利能力相當不俗,2009年至2011年實現營收分別為1.05億元、1.32億元、2.2億元;凈利潤分別為1765萬元、2848萬元、6201萬元。據評估,南嶽制藥股東全部權益價值為29589萬元。

  這塊優質資産引發了持續數年的股權糾葛。南嶽制藥原為紫光古漢的全資子公司,2005年10月,景達生物參股南嶽制藥,並於2006年末增資成為控股股東。其後,高特佳旗下融元投資入股景達生物,運作南嶽制藥IPO事宜。之後,紫光古漢為奪回控股權,將景達生物、融元投資等告上法院。如今,紫光古漢決定抽身而去,集中優勢發展核心業務。

  蹊蹺的是,紫光古漢去年10月公告,董事會同意向漢森投資出售南嶽制藥36%股權,並授權公司經營層對南嶽制藥的資産進行評估審計。因此,市場猜測該部分股份應是漢森投資的囊中之物。但是,如今出面競購的主體變成了漢森制藥,意味著漢森投資極可能放棄本次競拍。另據披露,景達生物實際控制人已是劉令安,其間接或直接持有景達生物62.3%股權。

  “這不大符合資本運作的邏輯。”業內人士表示,漢森投資出面競購該部分股權最合適,受讓後可全力扶持南嶽制藥IPO,或將資産擇機置入漢森制藥。一旦上市公司介入,因信息披露等要求,其幕後的資本運作將受一定限制,操作上增添了諸多不便。漢森投資放棄競拍,最可能是因資金問題。

  據楚天科技的IPO預披露材料,漢森投資主要資産包括漢森制藥52.03%股權、漢森化工100%股權、北美房地産51%股權、漢森科技100%股權。截至2010年12月31日,漢森投資總資産11778.56萬元,凈資産5264.65萬元,2010年度凈利潤為-156.61萬元;截至2011年6月30日,漢森投資總資産19365.38萬元,凈資産8979.7萬元。從數據看,漢森投資負債率超過50%,整體盈利能力一般。

  而競拍南嶽制藥股權耗資巨大。據掛牌資料,受讓人除需支付至少1.23億元的股權受讓款之外,還要代第三方向紫光古漢支付應收款項總額3660萬元。另外,南嶽制藥股東要在2年內投入2.5億元用於新的GMP認證和技改及擴産,確保2013年底前完成GMP改造。如此大規模的後續投入,或是漢森投資放棄競拍的最主要原因。

  反觀漢森制藥,公司于2010年5月上市後獲得約5億元超募資金,至今僅使用3000萬元用於補充流動資金。細看公告,漢森制藥本次若競拍成功,擬使用超募資金支付股權受讓款。

  需要提醒的是,南嶽制藥股權轉讓事項存在多項風險,包括國有員工安置、部分資産存在紛爭、藥血漿原料嚴重不足等,或將影響到南嶽制藥的後續經營。從這個角度看,漢森制藥受讓南嶽制藥股權後可能面臨其他問題。

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