第一私募基金經理趙丹陽又給投資者寫信了───

　　知名投資人趙丹陽又給投資者寫信了。這個在2008年主動清盤自己A股基金的私募基金經理表示，目前A股的泡沫已經釋放，他將逐步回歸中國股市購買股票。

　　■拋售印度公司

　　在最近發佈的致投資者信中，這個老牌私募基金經理表示，A股機會又再次出現了。在他看來，中國經濟未來十年進入轉型時期，一些産業已經過了高速發展期，人口紅利的轉捩點也悄然出現，Easy money（容易錢）的年代已過去。中國目前人均 GDP只有 4260 美金，相比美國還有較大增長空間，未來中國會在一些本國的新興産業上崛起新的英雄。

　　“隨著股市的下跌，泡沫的釋放，我們的注意力逐漸回歸中國，目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司後，逐漸買入這些中國公司。”

　　■印度是趙丹陽傷心之地

　　是的，賣掉印度的公司。對趙丹陽來説，印度是傷心之地。他原本對印度市場寄予厚望，不想現實卻無比“骨感”。2011年，他旗下的赤子之心價值投資基金下跌 28.67%，赤子之心自然選擇基金下跌 24.79%。這一水平是赤子之心基金成立以來最大幅度的賬面損失，而罪魁禍首就是在印度中招。

　　在此之前，趙丹陽認為21世紀是中國和印度的世紀。在這種邏輯下，由於中國市場估值太高，趙丹陽加大了對印度市場的投資，把寶押在了印度具壟斷性又有高成長的進攻型企業上。但現實表明，趙丹陽當時對印度的判斷還很膚淺。

　　■虧損主要來自匯率

　　“2011 年，我們的虧損主要來自匯率，印度盧比去年下跌了 16%。其次，一些損失來自公司治理，我們投資的印度企業本身相當不錯，壟斷性極強，現金流非常好。但隨著對印度的深入了解，我們發現投資印度，公司治理是一個較大的問題。”例如，有一家酒類企業，在印度高端酒市場上佔有率 54%，相當於中國的茅臺+五糧液。可是大股東的野心太大，做了太多的産業，印度的法規對投資者保護又不夠，大股東可以合法挪用上市公司的現金。也就是公司的主業很賺錢，但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。“近期，我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。好的主業加上好的治理結構，才是值得投資的公司，這是我們投資印度兩年來最大的經驗教訓。”

　　2004年2月20日，當A股處於連續第三年單邊下跌的熊市之中時，深國投推出了第一隻證券投資集合資金信託産品深國投──赤子之心。這也是中國陽光私募的開篇之作，趙丹陽便是這只産品的基金經理。2008年，趙丹陽因為清盤自己産品而躲過了大熊市。