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趙丹陽:A股機會再次出現

發佈時間:2012年04月21日 09:44 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  第一私募基金經理趙丹陽又給投資者寫信了───

  知名投資人趙丹陽又給投資者寫信了。這個在2008年主動清盤自己A股基金的私募基金經理表示,目前A股的泡沫已經釋放,他將逐步回歸中國股市購買股票。

  ■拋售印度公司

  在最近發佈的致投資者信中,這個老牌私募基金經理表示,A股機會又再次出現了。在他看來,中國經濟未來十年進入轉型時期,一些産業已經過了高速發展期,人口紅利的轉捩點也悄然出現,Easy money(容易錢)的年代已過去。中國目前人均 GDP只有 4260 美金,相比美國還有較大增長空間,未來中國會在一些本國的新興産業上崛起新的英雄。

  “隨著股市的下跌,泡沫的釋放,我們的注意力逐漸回歸中國,目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司後,逐漸買入這些中國公司。”

  ■印度是趙丹陽傷心之地

  是的,賣掉印度的公司。對趙丹陽來説,印度是傷心之地。他原本對印度市場寄予厚望,不想現實卻無比“骨感”。2011年,他旗下的赤子之心價值投資基金下跌 28.67%,赤子之心自然選擇基金下跌 24.79%。這一水平是赤子之心基金成立以來最大幅度的賬面損失,而罪魁禍首就是在印度中招。

  在此之前,趙丹陽認為21世紀是中國和印度的世紀。在這種邏輯下,由於中國市場估值太高,趙丹陽加大了對印度市場的投資,把寶押在了印度具壟斷性又有高成長的進攻型企業上。但現實表明,趙丹陽當時對印度的判斷還很膚淺。

  ■虧損主要來自匯率

  “2011 年,我們的虧損主要來自匯率,印度盧比去年下跌了 16%。其次,一些損失來自公司治理,我們投資的印度企業本身相當不錯,壟斷性極強,現金流非常好。但隨著對印度的深入了解,我們發現投資印度,公司治理是一個較大的問題。”例如,有一家酒類企業,在印度高端酒市場上佔有率 54%,相當於中國的茅臺+五糧液。可是大股東的野心太大,做了太多的産業,印度的法規對投資者保護又不夠,大股東可以合法挪用上市公司的現金。也就是公司的主業很賺錢,但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。“近期,我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。好的主業加上好的治理結構,才是值得投資的公司,這是我們投資印度兩年來最大的經驗教訓。”

  2004年2月20日,當A股處於連續第三年單邊下跌的熊市之中時,深國投推出了第一隻證券投資集合資金信託産品深國投──赤子之心。這也是中國陽光私募的開篇之作,趙丹陽便是這只産品的基金經理。2008年,趙丹陽因為清盤自己産品而躲過了大熊市。

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